重磅：废除贷存比，救市与宽松齐飞！

【看中国2015年06月26日讯】6月25日，中国金融界发生了一件大事！

这件大事，是对中国银行业体系的重大改变，那就是：废除75%的银行存贷比，将其由监管指标变为参考指标。这不仅表明中国另一种形式的货币宽松的到来，而且，由于这种宽松是非投放基础货币的宽松，所以市场操作会更加隐晦。此外，这一政策的出台，在提高了商业银行的信贷宽松，刺激信贷增长的同时，也将同时给商业银行带来巨大的风险。在这个敏感的时刻公布废除存贷比，救市意味十分明显。

前几次股市暴跌，紧接着都有释放流动性的利好出现，这次也是一样，只是换了一件“马甲”而已。

那么，取消银行的存贷比到底意味着什么？

在当下中国，如果取消存贷比，意味着将释放出大约7万亿信贷资金！中国的存款准备金率已多次下调，但是存贷比的限制仍然制约着银行信贷，结果是“银行体系内资金充裕，但就是无法让资金进入实体经济领域，因为受到了存贷比的制约。比如，存款准备金率是18%，而存贷比是75%，根据存款准备金率，100元理论上最大可以放贷82元；但是根据75%的存贷比，100元理论上最大放贷为75元。所以，如果不取消存贷比，存款准备金率下调的作用就被严重制约了。

取消存贷比，并不是央行直接印钞票，而是让已经和经济活动紧密联系的资金再次衍生，进入经济领域。因为这些货币是之前的经济活动产生和带来的，因此不是基础货币，背后有财富的对应，这比央行直接印钞高明得多，而且也符合政策范围，既合理又合法。

而且，反过来说，存贷比的取消会让商业银行未来的风险加大。存贷比虽然一直制约银行的放贷能力，但客观上也保护了银行。一是约束了银行粗放型的放贷，二是保证了银行的流动性。接下来，不排除一些银行会疯狂放贷，坏账率和流动性都降会受到严峻考验。

那么，这会不会给股市也带来新的资金？会的，或多或少会的，释放出来得资金会部分流入股市。而且，在股市连续下跌一周后再出台这样的新规，其背后的用意颇意味深长……

平心而论，存贷比的废除，带有另一类货币政策宽松的影子，这会导致存款准备金率未来将维持高位。因为废除了存贷比，那么存款准备金率下调的意义和迫切性就没那么必要了。

还有另外一个原因，这个时候不是下调存款准备金率，而是废除存贷比，其根本的意义还是不想让人民币汇率太贬值，因为下调存款准备金率，那么人民币汇率贬值的压力就很大；而废除贷存比，不是投放基础货币，而是在现有货币的基础上衍生，人民币汇率贬值的压力会相对较小。当然，这也是被迫的无奈之举。过去几年，尤其是过去十年，宽松的货币政策，导致信贷高速扩张过快，但目前资金外流，存款下降，或者存款增速大大降低，已经使得75%的贷存比无法维持，不得不破这条红线。实际上也说明，咱们中国的信贷，很多都是期限错配了。

过去是贷存比和存款准备金率并存的年代，一个商业银行流动性被高度呵护的年代。存贷比的突然取消，意味着一个时代过去了。在当前利率越来越市场化的年代，商业银行的流动性管理也越来越市场化，对各家银行的考验也就越来越大。因此，与其说是一种另类的宽松，也还不如说是一种另类的考验，一种未来不确定性和货币风险的双重考验！

(文章仅代表作者个人立场和观点)