【尚一专栏】超级警讯：汇丰终止发布中国PMI(图)

【betway必威体育官网 2015年07月04日讯】凡事不合常理即为妖。汇丰对中国市场极为重视，但是突然停止公布著名的“汇丰中国PMI”，形成明显的矛盾。汇丰的行动反映出中国经济崩溃的真实状况已经无法掩盖，汇丰本身也面临巨大风险。

 汇丰终止发布中国PMI，6月份指数呈绝唱（betway必威体育官网 配图） 

2015年6月26日，汇丰发言人向路透社表示，汇丰已经停止与金融信息公司Markit合作编制中国的采购经理人指数(PMI)。过去5年来由汇丰赞助与Markit共同编制发布全球性指数PMI是一项成功的合作项目，确认目前公司已经终止对于PMI的赞助。

这个消息被广泛传播和解读。有的解读认为，汇丰面临利润下降和裁员，由于赞助PMI的成本过高，砍掉PMI指数也可以理解。还有的评论说，汇丰中国PMI指数，不完全遵从中国官方的PMI指数相悖。汇丰如果继续单独制定指数会受到大陆官方的压力，所以汇丰放弃中国PMI指数也在情理之中。

仅从汇丰个体的角度就事论事思考而不涉及中国的宏观背景，自然会得出极为肤浅和误导的结论。从宏观角度思考才能认识到问题的严重性，认识到汇丰对中国市场的战略重视程度以及过去汇丰与中国的关系，才能发现问题的核心，汇丰停止中国PMI指数的公布意味着汇丰开始与中国脱离。需要深入探讨的是汇丰为什么突然与中国脱离，找到动机，也就理解汇丰发布这个消息的严重性。 

过去十多年，汇丰对中国市场一直极为重视，深入大陆开展银行业务，试图从国际银行逐渐扩张到全面进入村镇的银行，同时汇丰收购内地的金融机构，包括内地银行与保险公司。金融机构在大陆扩张时，都和中共体制合作，在商务金融方面，汇丰是重要的中间商，帮助大陆官有机构进行金融市场操作；在个人金融方面，内地权贵富人通过汇丰将资金转移到世界各地。

汇丰不看好欧洲业务，有意将发展重点更集中于亚洲。根据英国《泰晤士报》2015年6月9日报道，汇丰银行在英国将裁减8000个工作岗位，全球共计裁减2.5万个工作岗位以提高收益率。汇丰目前在英雇佣了4.8万名员工，本次裁员将削弱其在英业务。汇丰将重点转向亚洲新兴市场，正考虑将总部迁出英国，很可能迁至香港，新的裁员计划进一步创伤英国金融服务业。2014年，汇丰在亚洲的利润占其总利润的78%，而在欧洲的利润刚过3%。未来十年，亚洲将成为世界经济最强的增长动力。汇丰将从那些表现不佳的市场中撤出，并努力扩展其在亚洲的业务。汇丰将削减25%的风险加权资产，约2900亿美元的业务，并将这部分资产投入亚洲，表现不佳的投行业务将成为主要的缩减对象之一，汇丰将采取“亚洲支点”政策，扩大在中国广东省的业务，并进入亚洲保险市场。汇丰CEOGulliver表示，未来十年亚洲预计将高速增长，并成为全球贸易中心，汇丰将把握未来增长机遇，为股东创造更多价值。

汇丰中国PMI成为重要的指标。从社会作用上说，金融机构不仅从事营利活动，还提供经济前景分析、评估和预测等经济金融信息服务，以更好地为客户服务。而且，正确的经济预测不仅对客户有益，也关系到金融机构的生死存亡。汇丰发布PMI指标的意义在于，显示出雄厚的实力形象，强化自身的信誉形象。

通过发布中国PMI指标，汇丰成为衡量中国商业活动的关键机构。汇丰中国PMI的每月发布，都以客观、公正、权威的姿态，表明中国社会经济运行状况，成为经济和商业的重要参考指标。在大多数中国大陆经济为暗箱操作、GDP混乱（各省GDP的增幅明显超过国家GDP增长）的情况下，PMI甚至经常成为权威数字。汇丰发布中国PMI，表现在中国经济金融系统中的地位，客户也更依靠汇丰的服务。

实际上，汇丰中国PMI成为汇丰与中共合作的关键方式。理论上，PMI应该尽可能客观与准确以支持商业决策的正确，如果PMI出现偏差，会误导迷信数据的经济和商业人员，采取相应的错误决策，进而造成相应的损失。但实际上，汇丰中国PMI早就失去客观与准确，变成汇丰投靠中共的关键手段。

2011下半年后，中国经济明显降速。2013下半年开始，经济开始萎缩，下滑速度越来越快。到2014下半年，大陆经济急剧萧条，多数企业陷入实际破产境地。进入2015年，中国大陆大多数建筑工地停工，大多数出口企业关门或者裁员，中国经济的主要部分很大程度停滞。

但是，在过去两年，汇丰中国PMI数据一直保持表现良好，并没有反映出明显的下降趋势，若有个别月份数据明显下降，与中国大陆官方公布的PMI有一定差别，随后汇丰中国PMI必然很快反弹以接近大陆官方PMI。这表明，汇丰中国PMI指数实际上成为中共的一个工具。外界没人信中国官方PMI，但是相信汇丰中国PMI。中共有能力影响汇丰，让汇丰中国PMI做出较好的数据，进而影响世界对于中国经济的认识。汇丰为中共服务，通过扭曲PMI获得中共的相应回报。

汇丰停止发布中国PMI说明汇丰与大陆的关系开始有裂缝。汇丰可以说是与大陆关系最为紧密的外资大型金融机构，而PMI又直接关系到大陆的实体经济，所以汇丰中国PMI的停止发布，从两个层面给外界发出危险信号：

首先，在实体经济层面，大陆经济已经恶化到难以掩盖的程度，汇丰中国PMI谎言无法继续维系。如果中国经济温和下滑，汇丰中国PMI即使保持在50左右的温和区域，问题也不大，但是中国经济实际全面崩溃，真实数据极度偏离50。

总的来说，中国经济主要被划分为投资（基建）、出口和内需三部分。在投资上，大多数地区80-90%以上的房地产项目已经停工，大多数地方政府基建项目也停止，直接影响到钢铁水泥煤炭建材装修装饰家具家电等。煤炭钢铁水泥等价格屡创新低而且销量极差，或者说这个占到中国GDP60%的庞大的产业基本停转。另外，出口愁云惨雾，绝大多数企业处于停工和半停工状态；内需更是急剧下降，连淘宝等网络商品搜索都急剧下降（多品类降幅超过50%）。

在此背景下，汇丰中国PMI面对两个问题： 1、还维持在50左右的温和区域继续撒谎，但是形势恶化到掩盖不住，继续公布虚假数字不仅会让汇丰信誉尽失，甚至可能惹上官司。2、大幅调低PMI数值，显示中国经济急剧恶化。这样做既得罪中共，也引发外界猜测和追溯。经济下滑是个曲线过程，先经过逐渐下滑，再达到剧烈下滑，一旦汇丰毫无征兆地公布剧烈下滑的数据，外界会追溯为什么以前的数据一直温和然后突然急降？是不是以前公布的数据失真？ 以前的数据为什么失真？ 汇丰与中共业务往来极为密切，会不会帮助中共站台？ 汇丰宣布不再公布中国PMI指数，等于这个数据从此消失，上述问题就此掩盖。

其次，汇丰在大陆图利的机会急剧减小。汇丰进入大陆肯定希望在大陆持续盈利，获得更多业务，因此与中共利益交换，持续按照中共的要求公布虚假的汇丰中国PMI，这要求汇丰必然要和中共政权保持良好关系。但是汇丰突然决定不再发布PMI，说明汇丰已经不在意中共的态度，汇丰内部对大陆的观念有了重大变化。大陆经济潜力耗尽，汇丰即使再积极支持中共，最后也将无利可图。

汇丰在大陆的利益可能严重受损。在汇丰和大陆的关系上，有相当多的变化。如果汇丰有足够既得利益，或者认为中国的未来有利可图，也会和尽量大陆继续保持合作，但是银行是存款机构，一方面吸收存款，另一方面投放贷款，大陆已成金融黑洞，吞噬各种进入的资金。而且大多数的大陆经济单位资金枯竭，支付利息都困难。汇丰不仅给大陆提供大量贷款，还帮助大陆吸引大量资金，随着经济黑洞的逐级暴露，汇丰可能也意识到贷款风险，需要尽快与大陆切割。

汇丰终止发布中国PMI的行为是极其危险的信号，一是关系到中国经济状况，二是涉及汇丰的资产安全性。这两个问题正在全面爆发，不久的将来会对外界形成巨大的冲击。

（中国经济文化研究所供稿）

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