信誉崩塌 2020年债券违约超1600亿元(图)

2020年下半年违约进一步加剧，高评级国企债券违约余额处历史高点。（图片来源：Adobe Stock）

【betway必威体育官网 2020年12月19日讯】（betway必威体育官网 记者丁晓雨综合报导）2020年即将结束。如果说2020年中国债券市场最惊心动魄的事，莫过于大规模的债务违约事件。信用债市场风险频发，令从业者“如履薄冰”。2020年下半年违约进一步加剧，高评级国企债券违约余额处历史高点。

据Wind统计，截至2020年12月18日，今年新增主体违约共计27家，累计164只债券发生实质性违约，债券违约累计金额超过1600亿元（人民币，下同）。其中，国企违约余额由2019年的129.3亿元增至今年的518.97亿元，增幅达3倍。

另外，2020年以来，AAA评级债券的违约数量明显激增。截至12月18日，根据Wind统计，自2014年债市首例违约开始，6年间超70只发行时主体评级为AAA的债券发生实质性违约。其中仅今年以来超过50只，占比超过70%。

据《经济观察报》12月19日报导，从违约主体来看，不仅中小企业，个别大型国企也难逃流动性枯竭的危机，下半年大型国企爆雷增加，债券违约状况进一步恶化。

据统计，今年以来共有8家国企违约，虽然只比2019年增加了一家，但高评级国企债券违约余额处历史高点，由2019年的129.3亿元增加到今年的518.97亿元。

违约主体涉及到几乎所有行业。数据显示，截至2020年12月18日，共有27家新增违约人，分布于综合、汽车、建筑装饰、公用事业、房地产、医药生物、通信、采掘、商业贸易、农林牧渔、机械设备、电子、传媒这13个行业（按申万一级分类）。

“国企+高评级”的“免险”标签失效，震惊市场，尤其近期华晨汽车、永煤控股、紫光集团等获得AAA评级的国资背景主体次第违约爆雷，彻底打破了债券市场对国企和高评级债券的信仰。

据《经济观察报》统计，自2014年债市首例违约开始，6年间共46只发行时主体评级为AAA的债券发生实质性违约。其中仅今年以来就有32只，占比近70%。

国盛证券在分析国企爆雷的原因时表示，一方面，是由于疫情的冲击影响了企业经营现金流，使得企业偿付短期债务压力加大，投资者避险情绪上升，低质企业面临再融资困难的困境。

另一方面，是因为下半年地方财政吃紧状况显现，地方政府兜底协调能力及协调范围边际下降，盈利能力差且负债累累的大型国企开始逐步爆雷。

国盛证券预计，在未来信用收缩的总体背景下，违约爆雷现象或将持续。

与去年相比，2020年民企违约有所改善。但违约余额仍在高位，达603.74亿元。

据光大证券统计，自2018年的债券集中违约以来，民企债大量违约的趋势今年来得到了明显的改善。年初以来，全部新增违约人多数为民企，共计18家，但与去年同期34家违约民企相比有较大减少，同时违约债券余额也有较大降幅，今年以来民企违约余额603.74亿元，同比下降45%。

上海证券研究所表示，通常来说，经济环境的变化导致信用环境变化，从来信用违约与经济周期是高度相关的，经济低迷时期信用违约事件通常增加。

广发证券表示，相比民企，国企债券违约的不确定性较大，取决于企业、政府、金融机构等相关方的博弈，而一旦违约，由于之前金融资源的过度倾斜，导致长期风险的积聚，往往会给债权人带来更大的损失。

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