導彈不重要 外資更關心美國超級財報周結果

2006-07-09 04:12 相較於北韓試射導彈升高亞股的區域性政治風險，外資更關注的是美國景氣趨緩影響亞洲國家出口動能，因此下週美國的超級財報周結果能否符合市場期望，將是外資資金動能否能回流亞股的關鍵因素。

對於北韓試射導彈事件，花旗環球證券認為中長期來看，朝鮮半島的區域性政治風險升高對亞股雖然是負面，但短期對政治和經濟影響有限，畢竟這並非北韓第一次試射導彈，北韓持續研發長程飛彈的消息市場也時有所聞，早有心理準備，除非真的爆發戰爭，才會對股市有所影響。

而過去18個月來韓國股市是外資在亞洲地區唯一持續顯著賣超的市場，金額已達90億美元，背後的原因其實是出於對韓國企業獲利的疑慮，不僅花旗環球證券在最近的韓股策略報告中下修今、明兩年韓國企業獲利預估值，下修幅度分別為11%和5%，雷曼兄弟證券也因為原物料價格提高，內外需前景堪憂，因而將韓國今年 GDP預估值由原先的6%下修至4.8%。

事實上，不僅是韓國，多家外資券商的總體經濟報告中都透露出對亞洲出口動能的疑慮，瑞士信貸證券亞太區策略分析師Stewart Paterson指出，亞太企業有高達60% 屬於景氣循環類型，升息壓力將會間接影響到下半年和明年獲利，因此對亞股仍採取較謹慎的態度；花旗環球證券亞太區首席策略分析師Markus Rosgen也認為出口成長趨緩、企業獲利下滑，將是影響亞股的關鍵因素；麥格裡證券更直接喊出減碼亞洲出口產業，要作多港股、放空台股。

出口依存度高的國家，包括泰國、臺灣和印尼，也都被花旗環球證券點名夏季股市表現將是亞太區 (除日本外)最差的一群，而與中國內需市場緊密連結的香港，以及內需市場龐大的印度，則是花旗環球證券7到9月最看好的亞洲股市。

不過，相較於外資券商總體經濟學家對經濟成長和出口動能的憂慮，駐臺灣的分析師卻有不同的看法，高盛證券科技產業首席分析師金文衡與瑞士信貸證券科技產業首席分析師張宜立仍舊對今年下半年到明年各種3C產品新規格和新機種陸續推出所引爆的換機潮可推升產業營收和獲利充滿信心。

有信心之餘，資金何時才能重回亞洲股市？摩根富林明投信總經理侯明甫認為，雖然美國可望停止升息，但外國投資人對於美國景氣還有疑慮，也連帶對依賴出口的亞洲國家經濟動能產生疑慮，投資人信心尚未完全恢復，使得資金未能明顯回流，因此下週美國的超級財報周結果能否達到市場期望，以及19日聯邦準備理事會主席柏南克的談話內容，將是外資資金動能否能回流亞股的關鍵因素。(文章僅代表作者個人立場和觀點)