全球外匯存底成長趨緩 美元氣盛

南韓央行大賣美元為韓元護盤，造成韓元大漲，凸顯各國外匯存底成長與減持美元的速度變慢，可能助長美元漲勢。

韓元4日在首爾匯市大漲1.7%，漲為1,129韓元兌1美元，主因是南韓央行連續第二天進場干預，賣出美元。同時，南韓財政部長姜萬洙出面澄清，表示不需要擔心南韓發生金融危機，也有助於韓元創下兩個月以來的最大漲幅。

南韓央行和印度、菲律賓一樣，最近進場干預不是阻升本國貨幣，而是賣出外匯存底中的美元，為韓元護盤，此舉可能使南韓外匯存底減少，使政府遭南韓國會責難。

南韓政府的疑慮顯示：近年全球央行外匯存底快速累積，流入西方債券市場，促使全球利率降低、投資人信心提高、資產價格飆漲的現象。但隨著全球經濟走軟，外匯存底成長的力量似乎已經盛極而衰。

全球央行現在擁有7兆美元外匯存底，創新高記錄，且遠高於2000年時的2兆美元，是1990年時1兆美元的七倍。換句話說，從1兆美元加倍花了十年時間，從2兆美元增為7兆美元只花了不到八年時間。

大部分外匯存底掌握在亞洲國家和產油國手中，其中60%掌握在中國大陸、日本、俄羅斯、臺灣、印度和南韓手中，這些國家外匯存底約有60%以美元形式持有，其餘為歐元、英鎊與日圓。

近年來各國央行致力降低外匯存底中美元的幣別比重，造成美元匯價長期疲弱，美元從2001年起積弱不振，和各國外匯存底激增、美元幣別比重下降亦步亦趨。

但分析師指出，隨著全球經濟走軟、油價劇跌、美國經常帳赤字大減，產油國與新興市場國家外匯存底增加速度下降，美元7月中觸底至今，對其他外幣匯率升值4到11%，造成很多亞洲國家貨幣重挫。

南韓、泰國、印度、俄羅斯等國央行因此被迫一再干預匯市，支撐本國貨幣，資金紛紛外逃，亞洲再度爆發金融危機的謠言傳說紛紛。

瑞士銀行首席外匯策略師莫修定指出，外匯存底成長率劇降之際，央行調整外匯存底幣別比重、減持美元以外外匯的情況同時出現，形成賣出歐元、英鎊與日圓的"反多元化"現象。

莫修定預測，如果外匯存底增加速度確實已經盛極而衰，美元會對所有主要貨幣上漲。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)