通貨緊縮 陰魂不散

2008-10-07 09:17 作者:於倩若 全球財金當局努力平息1930年代來最嚴重的金融危機之際，通貨緊縮的威脅卻與日俱增。資產市場重挫，商品價格出現50年來最大跌幅，銀行緊縮信用，物價持續下跌的要素正在集結。

在油價及糧價攀頂的幾個月後，許多決策官員仍擔心通貨膨脹，但他們拼拼湊湊出來的紓困及刺激方案仍可能功虧一簣，整體經濟都將面臨價格下跌的問題。

德國商業銀行首席經濟學家克雷莫說："未來幾個月通貨緊縮的陰魂可能重出江湖。"

全球經濟衰退的機率也在升高，信用緊縮讓世人回想起日本在1990年代長達十年的通貨緊縮。歐洲央行總裁特里謝及英格蘭銀行總裁金恩可能被迫向柏南克看齊，聯準會自2007年8月來已調降聯邦資金利率3.25個百分點，成為2%，是20年來最大手筆的放寬銀根。

通貨緊縮的劇本可能如下：全球銀行業者受制於5,880億美元的資產減計，尤其是房貸相關證券，將進一步縮小信用流動，抑制經濟成長。房價會再測底，造成更多損失，銀行業甚至更不願放款。在信用危機惡化下，各種企業幾乎不可能調漲價格。

新加坡政府投資公司副董事長東尼．陳說："這可能引發惡性循環。"該主權財富基金管理逾1,000億美元。

部分經濟體的物價已開始下跌。英國及美國過去一年的房價下跌逾10%。油、銅及玉米帶領商品在10月3日出現至少1956 年來最大單周跌幅，路透/Jefferies CRB指數重挫10.4%。波羅的海散裝航運指數自5月來下跌75%。

Dresdner Kleinwort集團首席歐洲經濟學家歐文說："比起通貨膨脹，我們當然更擔心通貨緊縮。央行主事者得降低利率，並維持在低檔一段時日。"

這次危機的主角是愈來愈失去功能的銀行體系，未來可能無法持續提供融資。歐文表示，銀行體系受創，加上經濟成長減緩及資產和商品價格下跌，通貨緊縮更是蠢蠢欲動。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)