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央行首提防通脹 下半年將力控信貸總量

 2009-07-22 16:23 桌面版 简体 打賞 0
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2009年央行年中工作會在長春召開,研究部署下半年重點工作,會議提出繼續實行適度寬鬆的貨幣政策,既要保增長又要防通脹。央行的這一表態並非意味著政策的收緊,但種種動作都在暗示:央行正在全力促使下半年信貸總量得到控制。

數月來,市場對通脹的擔憂已經傳導至決策層。據《財經網》報導:央行已在其年中工作會中,將防通脹列入工作目標。

該報導指出:7月19日與20日『009年中國央行年中工作會』在吉林長春召開,研究部署下半年重點工作,會議提出繼續實行適度寬鬆的貨幣政策,既要保經濟增長又要防通貨膨脹。

業內人士表示:未來政策除了保增長之外,可能還會更多地著力在防通脹。央行的這一表態,並非意味著政策的收緊,但種種動作都在暗示:央行正在全力促使下半年信貸總量得到控制。

令人關注的是:央行昨日發行150億元一年期央票。由於,通常情況下央票是在週四發行,這次發行節奏改變,讓人「有些意外」!

央行發防通脹信號

報導引述央行一位不願透露姓名的官員的話稱:當前需要擔心的絕不是通縮,而是通脹!

這是自去年金融危機發生以來,央行首次強調防止通脹!有數據顯示:上半年,中國金融機構各項人民幣存款增加9.99萬億元,同比多增5.02萬億元,各項人民幣貸款增加7.37萬億元,同比多增4.92萬億元!

對此次央行明確提出「防通脹」,業內專家認為:這至少體現了天量信貸,和資產泡沫顯現等現實問題,已經引起宏觀決策當局的重視。

「在此之前,官方言論從未提到過防通脹,現在公開提出是一種表明態度的信號!」中國社科院金融所中國經濟評價中心主任劉煜輝,在接受本報記者採訪時表示。

中國人民銀行在年中工作會議閉幕的同日宣布,次日在公開市場發行一年期央行票據,發行量繼續下降為150億元。

昨日,本期央票以貼現方式發行,向全部公開市場業務一級交易商進行價格招標。

市場人士表示:這是央行繼續將1年期央票的發行恢復正常之舉,以後1年期央票發行時間,可能將由週四調整至原來的週二。從金融體系內回收充裕流動性的這一舉措,也被認為是「防通脹」思路的表現。

保增長防通脹如何平衡?

從近期公布的經濟數據來看:年內GDP「保8」的目標達到已無異議,央行此時提出「防通脹」,是否意味著下半年調控重心的轉移?

對此,專家們的態度與央行的表述一樣明確。

劉煜輝分析:保經濟增長與防通脹,其實是相互矛盾的兩個目標,決策當局無疑期許兩者的調和,但從經濟史上看這種平衡是鮮有成功先例的!

從表述上不難看出,「保增長」依然是第一位。

北京師範大學經濟研究中心主任鐘偉提出:之前提出的兩防要做一個調整,由「防過熱、防通脹」變成「防通脹、保增長」。

「增長如果不保住,是會掉下去、會滑坡的,解決其它問題也就很難有保障。」不過,對於央行提出的防止通脹的提法,市場人士分析:只是個信號而已,不必擔心政策的收緊。

國家信息中心專家委員會委員高輝清也表示:除非經濟形勢穩定回升,否則宏觀政策不會有太大轉向。

「下半年,若CPI轉正則宏觀政策或有大的調整。」

劉煜輝向本報記者解釋:由於宏觀政策具有遲滯性,未來政策轉向的可能性不大,只有當現實價格指數、貨幣等因素出現通脹反應,政策似乎才有大調的理由。

但這並不表示,現在可以在防通脹方面喘息片刻。

貨幣政策微調已展開

5月份,在上海參加陸家嘴金融論壇時,中國人民銀行行長周小川首次表態:貨幣政策需要微調。

而最近一個月來,央行已經通過啟動一年期央票,提升正回購和央票利率、發行定向央票,要求銀行上報月末信貸數據等方式,進行貨幣調整。市場將央行的這些動作,解讀為微調政策在展開。

在7月15、16日舉行的人大財經委員會議上,央行相關負責人再次表示:將根據國內外經濟走勢以及物價變化,運用市場手段,行動態微調,把握好政策實施的重點和力度的節奏。妥善處理支持經濟發展,和防範化解金融風險的關係。

業內專家們認為:目前通脹壓力持續增長,而央行握有市場貨幣量的直接控制權,所以防通脹的主導應是央行。

但是,對於目前央行採取的發行短期央票、信貸窗口指導,以及風險指引等常規性措施的效果,業內人士並不看好!

德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿認為:央票、窗口指導、風險指引等軟性的措施,很難達到有效抑制流動性過度擴張的效果。

「常規性貨幣調控措施,已不足以剎住過於充裕的流動性,應該從源頭上嚴格控制新項目的審批。」 劉煜輝在接受本報記者採訪時多次表示。

他進一步解釋說:現在全國各地都像「大工地」,如果再批新項目信貸不可能收得住。從央行來說,防通脹最有效的不是調貨幣供應量,而是直接控制信貸規模。重啟月度、季度信貸控制,全面收緊房地產信貸。

「防通脹的主導還是央行」高輝清表示:其他部門也必須予以配合,如投資項目和農產品價格控制就不只在於央行。

目前這些措施,不論是央行的還是其他部門均只起到緩解作用,總體上信貸和通脹的上漲走勢,不大可能消除。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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