中國A股驟跌 恐慌情緒或令大盤超跌

今年全球表現最搶眼的中國股市在過去十幾天內驟跌兩成,令全球金融市場好不容易出現的一輪多頭行情也跟著轉頭向下.海外投資者對中國這個全球第三大經濟體的基本面是否出現變化的擔憂也急速蔓延.

不過業內人士指出,中國經濟復甦趨勢並未變化,流動性預期的轉變及獲利盤的回吐,是本次中國股市連續回調的推手.

不少分析師認為,雖然股指正在接近合理估值位值,但場內空頭氣氛的過度渲瀉,或會令股指出現超跌,滬綜指2,500點可能是一個中期支撐位.近期只有期盼管理層出臺一些救市政策,來舒緩市場恐慌情緒.

"經濟層面還好,正在慢慢復甦,股市只是對上半年形成的泡沫進行休復."長江證券研究主管張嵐稱.

他說,上半年在充沛流動性的支撐下,股指漲勢過猛,估值偏高,但從已公布的中報來看,實體經濟確實在復甦,但並不沒像有些投資者預期的那麽好.

國家統計局總經濟師姚景源週二稱,中國經濟下行趨勢已得到遏制,正處於企穩回升的狀態,下半年只要繼續堅持實施一攬子方針,今年中國經濟將會取得較好的成績.

滬綜指週三收報2,785.584點,下挫4.3%.自8月4日滬綜指創下逾14個月新高3,478.01點後,在短短12個交易日裡累積跌幅近兩成.今年以來漲幅一度高達九成.

業內人士指出,半年線2,700點附近或是大家關注的首個支撐位,若未來跌穿該位置,可能會引發進一步的拋盤.

**中國股市感冒,全球打噴嚏**

中國股市可能從來沒有像現在那樣,在全球各金融市場上有那麽大的影響力.A股的漲跌,不僅影響到周邊股市,還令全球匯市及大宗商品亦出現異動.

週三中國A股市場的大跌,令周邊股指"花顏失色",香港?生指數收低1.73%,為近一個月低位;澳洲股市由升轉跌;歐洲股市FTSEuropefirst 300指數開盤不久已下跌1.2%,而美國標普500指數9月期貨合約亦下跌逾1%.

海外分析師的解釋是:上半年中國股市的強勁表現,令全球資金加大了對風險資產的投入,以追求更高收益.但最近A股的連續下跌,使得全球的投資者不得不謹慎應對風險資產的配置.

上半年在全球主要股市中,滬綜指以逾六成的漲幅榮登榜首,與率先復甦的中國經濟一起成為全球各界關注的焦點.不過8月初開始,中國股市風雲突變,出現連續下挫.

A股風暴不僅影響到了股市,全球匯市及大宗商品市場亦受波及.亞洲區另一主要貨幣--日圓週三表現出彩,兌主要貨幣均現上漲,而韓圜、澳元等由升轉跌,因有投資者擔憂中國經濟是否會出現轉折,影響噹地出口.

國內一些銀行的外匯交易員也是異常關注中國股市,當然不僅僅是因為有些人買了股票,而是因為中國股市已成為近期帶動全球貨幣漲跌主要因素,特別是對澳元、紐西蘭元等與大宗商品或能源相關的幣種.

"很有戲劇性",北京一銀行交易員稱,"中國股市跌,那幾種貨幣就跟著跌;中國股市漲,那幾種貨幣就跟著漲.中國股市現在儼然成為影響全球貨幣走勢的風向標."

疲弱股市亦讓大家憂慮起未來大宗商品的需求,上海期交所主力11月銅合約下跌近3%;螺紋鋼和線材期貨多數合約出現跌停.倫敦金屬交易所(LME)期銅週三亦下跌了2%.

**政策微調成股市回調的導火索**

上海一位基金經理指出,在3,400多點位置的股票估值,與歷史相比,處於中軌偏上的位置.相當多投資者已存在估值偏高的憂慮.而從已公布的中報來看,二季度業績確實比一季度好,但很多公司未如預期那般優秀.決定股價的兩方面--業績和估值都面臨著下調壓力.

他說,近期中國央行宣布貨幣政策微調及7月中國信貸增速放緩,成為引發大盤回調的導火索."在一個敏感的時刻,一點點政策的變動就被市場敏感地認為是大利空."

中國央行8月初公布的二季度貨幣政策執行報告中稱,將繼續實施適度寬鬆的貨幣政策,並根據國內外經濟走勢和價格變化,注重運用市場化手段進行動態微調.7月當月新增貸款3,559億元,而上半年國內銀行業每月平均新增貸款超過1萬億元,增速明顯放緩.

浙江一券商分析師坦承,中國的經濟面並沒有大問題,但資金面出現了問題.雖然中央只是對貨幣政策進行微調,但在實踐操作上,各省市銀行系統的執行力度並不小,市場明顯感覺信貸緊縮.

他認為,上半年股市主要靠流動性寬裕堆起來的,"現在放水的水閘正在擰緊,而擴容再融資壓力依然存在,整個市場的氣氛被扭轉過來了."

上海一基金公司分析師認為,前期公募基金的股票持倉比例較高,獲利盤較豐厚.雖然長期趨勢並未變化,但基於業績排名的考慮,不少基金仍會選擇退場.一旦形成氣候,就會形成滾雪球效應,大盤將不堪重負.

**股市反應或會過激**

面對當前的股市連跌走勢,國內首家金融控股公司--光大集團董事長唐雙寧週二在旗下光大證券(601788.SS: 行情)上市儀式後表示,"這在中國經濟日益向好的情況下,出現這種情況,表明證券市場有待成熟."

其實,宏觀經濟與股指走勢並不是100%的吻合,就如一位基金業人士形容的一樣,"就像溜狗一樣,狗有時會跑在人的前面,有時卻會拖在後面."對於尚未成熟的中國股市,偏離度可能更甚於發達市場.

分析師及基金業人士雖普遍認可目前估值已接近合理水平,但在市場恐慌情緒未能消散的情況下,股指的表現往往會過頭,2,500點或是本次調整的下限.

上海一投資人士指出,"中國股市向來比較情緒化,追漲殺跌較嚴重,2,600點左右可能是合理位置,但投資者過激反應,或會進一步下跌."

"現在只有期望管理層出一些政策,緩和一下市場氣氛,"他無奈地說,可能的利好政策,或許包括加快基金髮行節奏、放緩新股及再融資擴容步伐等.(完)

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原題目：A股感冒連累全球金融市場打噴嚏 恐慌情緒或令大盤超跌

(文章僅代表作者個人立場和觀點)