房產稅打壓作用有限

曾幾何時，房地產調控政策不斷出臺，並且有一些人士強烈建議徵收房產稅，還將此舉比喻為各種調控手段中的「核武器」。應該說，一段時間來儘管房產稅沒有正式開徵，但其對房地產市場影響的確很大，也是導致股市中房地產板塊疲弱不堪的重要原因。

今年，從相關報導來看，似乎徵收房產稅已經快要水到渠成了，有的媒體更是還出現了有關具體徵收時間與稅率的報導。不過，也就在這個時候，房地產市場卻沒有因此而大跌，相反還表現出逆勢放量並有所上漲的格局。對房地產政策反應十分敏感的房地產股票，此間也一反前期的弱勢，漸次上漲。這也就是說，當房產稅這個「核武器」將要爆炸之際，市場卻變得十分坦然，並不太把它當會事情。

原因何在？媒體有關重慶獲准將徵收高檔商品房房產稅的報導，為此提供了答案。既然是向高檔商品房徵收房產稅，那麼也就意味著不會向中低檔商品房徵稅。而且根據常識，高檔商品房在所有商品房中所佔的比重，應該是很有限的。因為人們不可能想像，在中國的中西部地區的商品房大多是高檔的。這樣一來，徵收範圍自然很小，理論上也就只是對那些買得起高檔商品房的富裕階層徵稅。徵稅的目的看上去也就變成了調節社會貧富差距，為政府增加一個新的財政收入來源。

至於說現在開徵房產稅目的是抑制房價上漲，看起來一點不現實。道理很簡單，老百姓買不起房，不是因為高檔商品房太貴(任何社會都不可能做到人人都買得起高檔商品房)，而是因為普通商品房也太貴。既然普通商品房不徵稅，那麼擁有這些房產的人自然也不會增加保有成本，這怎麼可能會對房價構成打擊呢？這裡暫且不去討論對高檔商品房徵收房產稅的問題，只是想說明一點，就是如果對高檔商品房徵收房產稅也算是調控房地產的措施的話，那麼這個調控是變味的，因為它並不指向房價。

回過頭來再說說房地產股票，在強烈的調控政策影響下，投資者都形成了房價將會下跌的預期，於是從去年二季度開始，房地產股票全面下跌。但是，大半年過去了，房地產市場並沒有「崩盤」，甚至不但房價堅挺，而且也能夠保持一定的成交量，房地產開發商資金鏈也沒有如一些人想像的那樣發生什麼問題。於是，從股票投資的角度來說，其估值是嚴重偏低的，相反安全邊際較高。以前大家之所以不敢對其估值修復抱有希望，主要還是對傳說威力十分強大的徵收房產稅有那麼點恐懼，而現在重慶的房產稅已經浮出水面，人們看到的是此項調控除了為政府增加收入外基本起不到其它作用。既然如此，那麼房地產股票憑什麼要跌呢？進一步說，既然現在房地產市場並沒有量價齊跌，房地產股票的估值又很低，其總市值也明顯偏小。那麼就一定會有資金願意介入。事實上，近一段時間已經出現了資金向房地產股票流動的態勢，儘管由於整個市場走勢還比較弱，房地產股票的上漲也並不流暢，但是這個趨勢已經形成。而且，由於調控的變味，使得這個趨勢在運行中所遇到的阻力會相對較小，後市的空間頗為樂觀。

需要強調的是，現在房地產股票的上漲，其基礎是估值修復，因此並不具備系統性走高的條件。哪怕徵收房產稅對其構成不了實質性的利空，人們對其它可能出臺的調控政策還是要有所警惕，所以投資房地產股票，看好之餘還得謹慎一些。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)