投資寵兒：指數股票型基金(圖)

2011-05-01 22:33

4月18日的紐約證券交易所。目前，美國任何一天的證券市場上，指數股票型基金的交易都最活躍，這種基金正在重塑你我的投資模式。（Getty Images）

【看中國記者郭洋編譯報導】總部位於芝加哥的晨星公司（Morningstar Inc.）表示，截至去年12月30日，美國分散化股票型基金2010年平均漲幅接近19%。這一表現好於標準普爾500指數15%的漲幅，也高於道瓊斯工業股票平均價格指數14%的漲幅（包含股息再投資收益）。

其中的亮點是指數股票型基金（Exchange-traded funds，ETF）。從2009年3月美國股市觸及低點開始，有570億美元流入ETF，同期，660億美元流出共同基金。現在，全世界有1.4兆美元，投資在約3,500種ETF上，這種基金正在重塑你我的投資模式。

什麼是ETF？

ETF，指數股票型基金，在中國稱為「交易型開放式指數基金」，它把股票指數/債券指數證券化，即你不用直接做一籃子股票投資，而是通過持有標的股票權益的受益憑證來間接投資。簡單說，它是一種在證券交易所買賣，提供你參與指數表現的基金。

ETF是道富公司（State Street Corp.）1993年推出的，目的是追蹤標準普爾500種股票指數。今天，SPDR標準普爾500指數是全球最大的ETF，有大約900億美元的資產。

ETF兼具股票與指數基金特色

股票與封閉式基金以次級市場的交易為主，開放式基金（共同基金）在初級市場向基金公司直接依淨值申購及買回，而ETF同時存在於次級和初級市場，可在交易所上市買賣，操作方便、透明度高、交易成本低、還有稅收上的優勢，同時，它具備共同基金資產分散的效果，這些都是它廣受投資人歡迎的原因。

因為這些優點，ETF改變了證券、股票交易的方式，華爾街的金融公司已經更側重於ETF。目前，美國任何一天的證券市場上，ETF的交易都最活躍。

走近ETF交易

ETF交易是獨特的實物申購/買回，「實物申購」是交付一籃子股票以交換「一定數量」的ETF，相對應的「實物買回」是以「一定數量」的ETF換回一籃子股票。以申購程序為例，當ETF在次級市場的報價高於它的資產淨值（NAV），即發生溢價時，投資人可以在次級市場買進一籃子股票，並賣出對應數量的 ETF，同時以持有的一籃子股票在初級市場實物申購ETF，以因應同日交割的ETF，藉此賺取套利價差，這些舉動會促使ETF價格下滑，讓ETF市價與淨值趨於一致。

交易實例

摩根斯坦利美邦公司（Morgan Stanley Smith Barney）的財務顧問魯賓（Shawn Rubin）向《華爾街日報》表示，日本地震後，日本股市大幅下滑，他覺得買進的時機到了。可是，購買日本股票就意味著會受日元波動的牽累，他不想冒這個險。

過去購買日本股票，要麼用貨幣期權對衝日元匯率損失的頭寸，但這增加了他的客戶的交易成本；要麼就買傳統的共同基金，但對什麼股票屬於這支基金？這支基金因日元走勢造成的風險敞口會有多大？他一無所知。

因此，魯賓購買了日本的WisdomTree Hedged Equity ETF，這隻2006年開始的指數股票型基金追蹤日本高回報的股票們，同時，對沖了因日元波動造成的影響。

你決定自己的ETF組合

因為ETF的多樣性，不僅專業人士可以操作，你也能決定自己的投資組合。位於威斯康星州密爾沃基市（Milwaukee）的北橡樹資本管理（Northern Oak Capital Management）公司表示，10年前，客戶們的個人投資集中在個股組合上，現在，他們有一半的股票投資是ETF。

2010年表現最好的ETF主要是金屬和大宗商品類基金。其中，iShares白銀信託基金（SLV）漲80%；Market Vectors小型金礦股ETF（GDXJ）漲64%；ProShares Ultra Basic Materials （UYM）漲57%；最大的黃金ETF SPDR Gold Shares（GLD）上漲約28%。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)