樓市左右為難 股市又見春雪(圖)

近來，中國房地產市場形勢撲朔迷離，迷霧重重。而股市又在連綿下跌之中。使人們不禁想到了去年4月16日後，由人們預期股指期貨可能帶出一波行情到大失所望反而跌到7月5日的2319點悲壯景象。（本輪行情目前看，不會跌那麼深。）週四出現反彈，週五又受美國股市、大商品大跌的影響低開30點；但下午翻身向上；人們渴望它在現在位置企穩，不要再走熊市老路。

一、貨幣政策從緊給股市壓力甚大

為了對付5.38%的通脹，又避免對房貸一族及地方政府貸款還貸壓力太大，央行以一次次地提高準備金率為主，兼以提高利率；目前利率為3.25%，仍為負利率，但準備金率高達20.5%。這對各家銀行壓力相當大，搶資金，拉客戶成為銀行艱難任務。企業貸款壓力又很大，有點如2008年上半年之情況，而企業在無奈之中，拋股兌現是第一選擇。

二、嚴厲的樓市政策對經濟形成很大壓力

今年以來，對房地產市場調控政策，越來越如烏雲壓頂。現在已顯出效果。深圳的一個房產1.5—1.6萬元/m2，一下子跌到1.1萬元/m2，結果引來幾千居民，一天之內1000多套房一搶而空。這一方面說明發展商資金已到了捉襟見肘的困難地步，另一方面說明居民潛在的剛性需求有多大。房地產價格虛高肯定不好。但它是中國經濟中牽一髮而動全局的最重要產業。對它的任何過份嚴厲打擊，都可能造成中國經濟的真正傷害及雪崩式下跌。我非常擔心目前的房產稅、限購令等計畫經濟式的強行調控會有什麼後果，這完全是當年發放糖票、糧票、肉票的做法，在市場經濟搞了三十年的今天，讓人感到與世界大潮格格不入。

現在的局面，要麼是經濟隨房地產冷下去，走可怕的日本道路；要麼就是硬調控一段時間，上述行政手段取消，房市又強勁反彈，出現井噴。是左右為難的格局。在目前的貨幣流量下，（M2為75萬億，M2/GDP=1.7倍）；單純硬壓房價，肯定會讓CPI(物價)拱上來，到時還得加息，加準備金率。

中國社科院發布的房地產藍皮書，稱年內預計出臺更嚴厲樓市政策如：調控向存量市場延伸，住房環節成為調控政策重點；並建議對全國推廣徵收房產稅。這肯定是不瞭解社會實際情況的書獃子，在家裡閉門造車之胡言亂語。「房產稅」可以增加地方政府財政收入；但這是合法合理嗎？農民給地主交過了租金，還要向地主交稅嗎？七十年土地使用金（地租）已重重地交了一筆個地方政府，還得向他們交稅嗎？

其實地方政府大多都非常反感房產稅，此稅一多征，房地產必跌，土地必賣不掉，地方財政喝西北風嗎？

三、世界大宗商品大跌拖累中國股市

週四晚上，世界大宗商品繼續大跌。一度大漲的白銀，大跌22%；紐約原油大跌，跌破100美元；黃金也開始大跌，倫敦的錫、銅、鎳、鋁也普遍大跌，覆蓋19種大宗商品期貨指數CRB一直在跌。而由於人們對美元加息等預期，美元有走穩跡象。故歐元、石油、黃金都在跌。實際上是人們對世界總體經濟增長有擔憂，同時對中國經濟有可能硬著陸，放慢有擔心。而世界市場的大跌，又引起了中國金、銀、銅、有色金屬、煤炭等行業公司的壓力及下跌。

現在人們希望股市在這一帶企穩，在走出向上行情。

四、新股創記錄大面積破發，成為一幅極其令人厭惡的圖畫

每週上市7家新股，並且總是三分之二以上破發，成為這次股市大跌中最令人厭惡的事情。很多只買二手股的投資者可能會拍手稱快。其實，這也是股市大跌的原因之一。試問除中國外，海外哪個國家有如此「大躍進」式的發新股的？哪個國家的新股有66%破發的，哪個國家的新股價格比老股價格高，風險大的呢？香港有一次發新股，因其便宜，人人爭購，只好通過身份證搖號。「市場化」新股改革，如果結果是66%破發，將投資者一步套牢，買新就高價賣，這是實驗勝利成功的結果嗎？兩家交易所領導還一起撰文說「這是好事」；好什麼事，把高價糧食種子、化肥、農藥賣給農民，使他們再怎麼種植、耕耘、投資也會大虧一場，這是好事嗎？真是不可思議，人們至多隻是深表同情與遺憾。怎麼會喝倒彩呢？

新股這麼破發，老股會走好嗎？

新股這麼破發，價格怎麼定出來的？中國股市的所處環境本來就不是完全成熟的市場，如：人民幣匯率不能自由兌換，國家股法人股沒有完全流通；大部分股票國內價比海外價高（除香港銀行股比國內高外）；如耀皮A為17.60元，B股僅0.834美元，僅合5元多人民幣；老鳳祥A股為32元，B股為2.88美元，僅合19元人民幣。此時，在A股市場以市場價發新股就是不負責任地高價發，就是把風險，虧損留給了投資者，而給人們留下的真像是一堆好魚好油中夾著臭魚爛蝦、核污染海鮮、地溝油的惡劣感覺。

45元的龐大集團走了6天了；仍在33-34元一帶掙扎，買到一個虧一萬多元。

而管理層少數人的容忍、喝采，使上市公司破發，及推薦券商變得心安理得，沒有內疚與責任感。其實大多數公司不希望破發，希望給投資者以上漲空間。

但人們是否就此都去買二手股了呢？沒有。二手股跌了14天了。人們可能只好存銀行，及買貨幣市場基金了。

美國也是市場化發新股，但它的競標方式是你出68元就給你68元。你出35元就給你35元；像上海汽車牌照競標一樣，結果人人責任自負，價格就合理、公正，低得多。為什麼我們的市場化不學學美國呢？

總之，從4月18日的3067到5月6日的2865點，股市經14個交易日，跌去了200點，大部人又陷於虧損之中。

週五股市雖然大部分時間在下跌陰影中，但漲的家數比跌的家數多，滬市是524家漲，361家跌（即59%漲，41%跌）；深市更是826家漲，432家跌（即63%漲，34%跌）。

投資者要控制倉位，選擇不易虧的可轉債和股票來高拋低吸。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)