葉檀：中國別自作多情

2011-09-15 12:45 作者:葉檀

走出歐債危機，歐洲主要得靠自救。

9月14日，穆迪下調法國農業信貸銀行與法國興業銀行長期債務信用評級，前景均為負面。

如果歐債危機崩盤，全球金融市場將劇烈震盪，二次探底勢難避免。全球貿易跌入低谷，全球貨幣與資本市場將重新洗牌。所有與歐元、歐債、歐洲金融機構有關的投資品種、投資機構難逃一劫。歐洲央行不得不靠量化寬鬆的貨幣政策、全面提升歐元區通脹水平的代價避免破產命運，除了法國的銀行，持有債務更多的德國銀行以及部分美國金融機構將遭受重大損失。據IMF2010年發布的全球金融數據，美國花旗銀行共持有123億美元的義大利債務和108億美元的西班牙債務；摩根大通共持有188億美元的愛爾蘭債務、122億美元的義大利債務以及120億美元的西班牙債務。

歐債危機日益深重，各主要經濟體政要出於國家利益，紛紛呼籲加強合作。市場將目光聚焦在可能大筆出錢的金磚國家身上。印度財政部一位高官9月14日表示，金磚國家財長將在本月稍晚的華盛頓會議上就支持歐元區作出決定；而巴西財長曼特加13日表示，為幫助紓解歐債危機，金磚國家主要新興經濟體正就增加其歐元計價債券倉位進行初步談判。

指望金磚國家拯救歐元不現實，中國不是救世主，問題纏身的金磚國家同樣不是。

首先是沒有力量。援救他人必須擁有炮彈，金磚國家的炮彈不充裕。除了南非，其他金磚四國位居全球十大外匯儲備國之列，到2009年年底擁有約3萬億美元的外匯儲備。瑞銀集團外匯策略師GeoffreyYu表示，金磚四國將其外匯儲備的5%轉移至歐元(大約1500億歐元)，只能滿足希臘總債務負擔需求的一半。援助南歐四國，歐洲起碼還需要5000億歐元以上的資金，隨著事態的進一步惡化，資金總需求還將進一步上升。在實力不足時貿然充當救世主，結果將被拉下水。一旦金磚四國把美元資產轉換成歐元資產，將引發另一場崩潰。兩根導火索都在嗞嗞作響，救歐元與救美元，不可偏廢。

其次是歐元區沒有體現出改革的急迫性。

誰都認識到，缺乏統一財政監管制度的歐元區，終將一盤散沙。要建統一制度，需要刮骨療毒的勇氣和堅定的執行力。歐元區目前還沒有堅定信心與勇氣，《里斯本條約》的修改遙遙無期，歐元區政客們既要面對德國、芬蘭等國民眾的不滿，又要面對南歐國家削減福利的抗議聲，此時購買歐債是縱容高福利制度，使金融市場的道德風險有增無減當時給希臘等國包裝赤字的高盛等機構毫髮未損，歐洲的財政體制沒有從根本上觸動，義大利一度對減赤出爾反爾，希臘等國的資產負債表愈加糟糕，還不具備救援的前提。

德、法、芬等國一直在為支付債務危機的成本討價還價，此時中國購買歐債很可能被視為別有用心。之前，作為恢復出口的措施，歐盟發動了針對中國的數次貿易戰。另據報導，歐洲對外關係委員會（ECFR）今年發表了一份有關中國的報告，詳細對比了中國在歐洲和在非洲的做法。關注國家安全問題的倫敦智庫亨利•傑克遜學會主管門多薩則稱，「問題在於西方國家與中國接觸時都採取非常短視的觀點，認為中國是很好的投資來源地，但忽視了任何較長期的影響」。

第三，全球市場不缺資金，缺的是信心，缺的是監管有效的公平的市場體制。

全球貨幣基金今年上半年逃離歐洲。截至7月31日，美國前十大貨幣市場基金對歐洲銀行的風險敞口比6月底削減了9%，比5月底減少了20.4%，但他們對歐洲銀行的敞險依然很高。美國前十大貨幣市場基金共持有6580億美元資產，其中歐洲銀行所佔的比重就達到47%，略低於6月底時的48.7%。而歐洲本土銀行都手持現金不願意放貸，不願意自救的經濟體，無人能救。

9月14日，歐盟執委會主席巴羅索表示，執委會將很快提出引進歐元區共同債券的選項。這只是歐元區自救的第一步，要深入自救，歐元區只有建立統一的大財政政府。中國必須杜絕自作多情，以市場方式入市將贏得信任、尊敬與未來的歐洲市場，否則，會被視為別有用心。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)