謝國忠：中國股市或是下一個大機會(圖)

2011-09-26 12:19 作者:楊可瞻

也許在很多投資者眼裡，時下的市場就是「世界末日」，因幾乎每一天都有壞消息蹦出來：歐元區分崩離析、美國經濟二次探底，中國股市更是股民心中難以言說的痛……

在全球市場急速俯衝後，我們是繼續絕望還是應該看到一線生機？記者就此專訪了獨立經濟學家謝國忠。

歐洲出路強制銀行補充資本金

問：歐債危機愈演愈烈，特別是主權債務風險向銀行系統轉移。你怎麼看？

謝國忠：表面上看，歐洲的問題是政府負債過高，但現在真正的風險在於義大利，因為該國有1.9萬億歐元負債，佔GDP比重120%，這遠高於希臘借的3500億歐元債券。如果義大利出問題了，全世界都會完蛋。

但如今歐洲更關鍵的問題是，銀行實際計算的股本金是虛的。如按會計規則來計算，歐洲實際上已經處於破產狀況。比如希臘1歐元的債券，按市場價算只值0.2歐元，但銀行在計入報表時仍按1歐算。另外，市場現在並不清楚歐債到底在誰的手中，比如目前只清楚希臘一半債券的去向，加之不清楚歐債背後有多少衍生品，這就使歐洲政府很難下決心救市。從這個角度看，必須強迫歐洲銀行補充資本金，若不能自己做，可以國有化。只有做到這步，歐洲股市才可能上漲。

問：最壞的情況，如果歐洲銀行一直不補充資本金，歐美股市還可能有多大下跌空間？

謝國忠：現在並非世界末日，目前歐美股市的混亂，很大程度上與對沖基金操作有關。事實上股市的恐慌有點過頭了，短期應該跌得差不多了。另外，目前代表市場恐慌情緒的VIX指數已經升至50，該指數2008年金融危機時最高到達過80，這也暗示離底部已經不遠了。

美國選擇聯儲還將有刺激動作

問：9月29日,德國議會將對歐元區救助基金（EFSF）進行投票，你認為可能通過嗎？

謝國忠：德國是歐洲最能賺錢的國家，但他們賺的錢又不斷地貸款給希臘等小國。在沒有還債擔憂前，雙方都是很高興的。德國發現賬面資金多了，而希臘又可以拿德國人的錢去買酒喝。但一旦發現希臘還不起錢，德國就只能認命，因為希臘是主權國家。這樣一來，即便是德國反對黨最終都要投票通過EFSF，否則他們又能拿錢來救誰？

問：美聯儲已決定採取「扭轉操作」來壓低長期利率。你認為聯儲未來是否可能進一步刺激？美國股市又是否進入底部？

謝國忠：現在已經是非常貨幣政策時期，未來美聯儲還會有新的刺激措施，但現在猜不到具體是什麼。至於美國股市，短期市場還是非常恐慌，主要與歐債前景有關。如果歐洲經濟繼續惡化，無疑將削弱美國跨國企業的盈利前景。

中國機會看準時機「棄房入股」

問：A股近期連續暴跌，讓股民絕望不已。你怎麼看未來中國股市？

謝國忠：如果說還有下一個大機會，那麼一定是中國股市。從1998年至今，到底有多少股民是賺錢的？A股要出現牛市必須解決兩個問題：首先，市場上玩錢的人太多，比如做高利貸，其利息可達20%，誰還會去做股票？只有這些專門玩錢的企業資金鏈斷掉並被清洗出去，經濟才能健康，因為它們根本不創造任何價值；其次，中國必須以減稅來提振消費，並讓錢在體內循環，比如將個人所得稅降至25%，或將增值稅降至12%。事實上，A股牛市的開始可能是由一個事件引發的恐慌，比如大開發商破產了，同時股市必須放量暴跌。

問：不少人都在期望中國的貨幣政策轉向寬鬆，你認為有可能嗎？

謝國忠：貨幣政策遠沒到臨界點。由於通脹是長期問題，預計貨幣政策今年內甚至明年都不會放鬆，存款準備金率或還會上調。但政策緊縮並不代表經濟將硬著陸，而更可能是增長放緩。

問：如何看待目前中國房地產市場？

謝國忠：中國目前存在結構性失調的問題。原來中國靠出口投資、招商引資的道路已走到盡頭，但很多人並沒有認識到這個時代已經結束。中國企業應盡量控制海外技術和礦產資源，以此來發展自身，提高生產力。房市方面，中國目前總共有近兩萬家房地產企業，房地產市場已出現大量不理性投資，而且中國目前的貨幣供應量過高，已進入一個長期通脹的階段，這對房市而言非常不利。預計在未來十年內，中國央行將保持較低的貨幣供應量，這將會導致大批靠借貸來維持的房地產企業倒閉。對於投資者來說，建議盡快賣掉手中空房。如果中國能改變現在的房地產泡沫，中國前景仍然非常看好。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)