中國出新規 民間借貸或乾涸

中國政府公布措施支持苦苦掙扎的民營企業，並對肆無忌憚的民間借貸進行管制。

由於中國政府收緊信貸以抗擊通脹，許多規模較小的民營企業無法獲得銀行貸款，他們只好求助於所謂「影子貸款機構」。這類貸款機構往往收取高額利息，許多難以償還債務的中小企業已經破產。

政府越來越擔心重點民營企業大量破產可能會對金融體系構成危險。

國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議之後，國務院說，民間非正式融資渠道只能「在法律範圍內」加以鼓勵。國務院還說，中國政府將嚴厲打擊金融傳銷和高利貸等違法行為。

國務院同時表示將嚴格禁止金融從業人員參與民間借貸。

分析人士說，隨著政府推出新的舉措以打擊地下放貸現象，此類信貸來源存在「乾涸」的風險，這甚至會拖垮非常成功的企業，繼而對正規銀行體系產生連鎖反應。

分析人士說，影子金融在中國已存在多年，但最近此類貸款激增卻是前所未見的。處於監管邊緣的地下放貸機構從房地產開發商、煤窯主或其他現金充裕的個人那裡匯聚資金，以追求更高回報。

影子貸款機構的資金有很大一部分來自銀行本身。影子貸款的規模大到足以影響政府收緊信貸和利率的措施。信貸和利率是操控中國這個全球第二大經濟體的兩個重要工具。

國際貨幣基金組織（IMF）最近公布的一份有關全球金融穩定的報告稱，影子貸款增加的結果是，中國與其它發展中國家相比，債務總量「異常之高」。IMF計算後發現，截至今年6月底，中國國內貸款總量（包括記錄在銀行報表上的以及表外貸款）佔國內生產總值的比重達到173%。
瑞銀(UBS)經濟學家說，經由銀行發放、但被移出其資產負債表的信貸目前約為人民幣12萬億元(合1.9萬億美元)，從中可以看出未反映在銀行報表上的貸款規模。截至今年8月，銀行表內和表外未償貸款總計人民幣55.7萬億元。

據北京研究諮詢公司龍洲經訊(Dragonomics)估計，影子貸款佔中國今年上半年新增貸款的比重超過40%。這種非正規貸款中，有很多實際上是由或通過中國大型國有銀行完成的。

據分析師和銀行業高管透露，中資銀行把部分貸款業務移至表外是司空見慣的做法，具體講就是把那些貸款重新打包成所謂的理財產品，銀行常常會承諾，購買這些產品的客戶可獲得高於存款利息的回報率。

這種做法可使銀行避開中國政府設定的信貸額度。不過儘管如此，銀行依然因為這些貸款遇到了麻煩，因為它們要確保賣給客戶的投資產品可實現自己所承諾的回報。如果那些表外貸款成為壞賬，銀行必須找到可為客戶兌現其承諾的辦法。

銀行的這種做法可能會讓中國政府抗通脹的努力複雜化，也可能讓銀行的資產負債表表面上看起來比實際情況更加健康。抑制居高不下的通脹率目前是中國政府的首要任務。

惠譽國際評級(Fitch Ratings)負責中國區金融機構業務的朱夏蓮(Charlene Chu)警告說，被打包成投資產品的貸款在償還時，用的是從投資者那裡籌來的資金，而不是由借款人來直接還，這就掩蓋了借款人的真實財務狀況。

中國銀監會本月初出臺了旨在加大銀行某些投資產品披露力度的新規定，並指出隨著這些產品的迅速增長，銀行就產品風險誤導投資者等問題也應運而生。新規定將於明年1月1日起生效。

非正規信貸的蓬勃興起提高了中資銀行的手續費收入，而這些銀行以前一直嚴重依賴貸款服務來獲取盈利。由於中國央行維持的是存貸款固定利差，所以向有良好信譽的國有企業放貸對銀行來說，始終是個幾乎沒有任何風險、回報又能最大化的方式。不過，隨著中國銀行監管機構準備放寬利率，近幾年它一直在鼓勵銀行尋找替代性收入流。關於利率自由化的改革將顛覆中資銀行的傳統商業模式。

龍洲經訊的數據顯示，大多數上市中資銀行第二季度手續費收入增幅超過30%，將其整體盈利推高至創記錄的高位。

中國內地大型銀行中國招商銀行(China Merchants Bank Co.)行長馬蔚華接受採訪時說，中資銀行應更關注那些擺脫手續費收入的業務，而不是傳統貸款業務。馬蔚華說，招行的目標是最終能將非貸款收入比例從目前的21%增至30%。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)