中國經濟hold不住了？

中國央行週一公布的數據顯示，11月份的外匯佔款連續第二個出現負增長，這意味著央行在賣出外匯來支撐人民幣匯率，這與過去幾年來中國央行的政策背道而馳。在中國進行外匯干預的同時，有報導稱，由於北京方面對房地產泡沫（在許多人看來房地產泡沫是一種危險）採取的抑制措施奏效，中國的房地產價格在持續走低。

中國的政策制定者正在盡其所能避免所謂的經濟硬著陸——中國方面直到最近才承認存在硬著陸的可能。週一公布的數據顯示，中國各大銀行和中國央行在11月份拋售了價值279億元人民幣（約合44億美元）的外匯。

從10月份開始，中國的外匯儲備加快流出。當月的外匯佔款出現了249億元（約合39億美元）的負增長，並標誌著近年來中國外匯儲備持續增加的趨勢發生重大變化。如道瓊斯通訊社所稱，10月份的新增外匯佔款出現2007年12月以來最大的負增長。顯而易見，中國央行是想要支撐人民幣匯率來維持經濟穩定。出售外匯儲備意味著中國央行在增加人民幣資產的需求，進而力挺人民幣匯率。

與此同時，據印度《經濟時報》（Economic Times）報導，人民幣兌美元匯率在週一走強，中間價報6.3303元，上週五報6.3352元。朝鮮領袖金正日逝世的消息引發避險資本流向美元，導致週一亞洲各國貨幣匯率普遍走低。人民幣走軟還意味著更高的通脹。

面對出口需求增長放緩，再加上國內市場過熱，在發生上述政策轉向的同時，中國政府還採取了好幾項行動來提振經濟。據巴克萊的分析師稱，中國的國內生產總值（GDP）增長速度已經從第一季度的9.7%回落至第三季度的9.1%，2012年可能將進一步放緩至8.4%。通脹率也從7月份的6.5%最高值回落至11月的4.2%，預計明年全年的平均通脹率為4%。

中國股市今年的表現也非常糟糕。新華富時25大盤股ETF今年以來累計下跌了20%。即便是在美國掛牌的中國公司股票表現也弱於美股大盤。中海油今年的跌幅接近27%，而噹噹網的跌幅將近85%。百度是少數跑贏大盤的公司，今年的漲幅超過17%。

面對「極為嚴峻複雜的世界經濟形勢」，中國領導人認識到，全球經濟的進一步走弱在所難免，而中國目前還有時間和資源來搶先一步加以應對，所以必須行動起來。房地產市場是最受擔心的領域之一。巴克萊指出，中國政府試圖用人為的方式來糾正房價，迫使房價回落大約20%。可是房地產投資佔中國GDP的大約12%，這使得政府的舉措充滿危險。

作為對政府樓市調控措施的回應，房價已經開始下滑。國家統計局報告稱，70%的大中城市房價在11月份環比下跌。其中北京、上海的房價環比跌幅達0.4%。南京的跌幅最大，達到0.7%。

在經過相對的平靜後，中國政府已經開始動用政策工具。雖然中國已經是全球第二大經濟體，但仍然是個窮國，而且很容易受到社會不穩定的影響。所以，中國政府將會動用包括貨幣政策和財政政策在內的各種工具來支持經濟增長。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)