中資銀行為何不願放貸

歐洲銀行接連遭降級的消息佔據著新聞頭條，中資銀行也許可以因為遠離關注而感到高興。但是，隨著有關銀行惜貸數據的betway体育手机网 報告導致投資者的不安日益加劇，這種狀況可能不會持續很長時間。

中資銀行的放貸規模停滯不前可能是因為一些銀行同樣面臨著供應吃緊的局面，或是沒有足夠的廉價資金可供借貸，而不是因為政策方面的限制或是貸款需求不足。如果事實的確如此，那麼中國經濟增速放緩可能會帶來更多痛苦。

《上海證券報》(Shanghai Securities News)上週報導說，中國四大國有銀行公布，5月份頭兩週的貸款增長為零，同時存款數量下降了約2,000億元人民幣（約合316億美元）。

中國四大國有商業銀行包括中國農業銀行股份有限公司、中國銀行股份有限公司、中國建設銀行股份有限公司和中國工商銀行股份有限公司。這些銀行發放的貸款大約相當於中國內地放貸總量的一半。

銀行如此惜貸，而4月份的放貸數據也低於預期，這種情形不免讓人疑惑不解。

中國內地的中資銀行應該處於健康的狀態。中資銀行中包括四家按市值計算世界最大的銀行，而且這四家銀行中規模最大的中國工商銀行的盈利仍然非常之高。除此之外，betway体育手机网 公布的數據表明，不良貸款僅佔全部貸款的0.9%，這也讓人頗感放心。

儘管疲弱的貸款需求可能是貸款量少的一個原因，但這個因素在中國的影響力應該更小。在中國，銀行是國家的工具，可以按照國家的意願放貸，至少我們是這麼認為的。

一些分析人士說，另一種可能性是，供應方面出現了問題，銀行難以消化理財產品銷售激增帶來的問題，而理財產品推高了銀行的資金成本。

經紀公司里昂證券(CLSA)在一份新的戰略報告中提出警告說，越來越多的證據表明，中資銀行系統供應吃緊。該報告將這一現象歸咎於理財產品業務的持續擴張。

這一業務已經發展到相當大的規模。根據Bernstein Research最近撰寫的一份報告，中國建設銀行對保本型理財產品的敞口2012年第一季度增長了超過130%，達到3,800億元。這一數字在2011年年末為1,600億元。

同時，中國銀行以8,000億元的理財產品發行量在所有銀行中居第一位，較去年年末的6,400億元增長了25%。中國銀行去年新增的存款中，有四分之三來自於理財產品的銷售（中國銀行將其作為存款基礎的一部分）。

由於收益高於存款利息，理財產品在客戶中很受歡迎。

銀行面臨的挑戰是，如何在為客戶創造更高收益的同時獲得利潤。里昂證券指出，有關這些產品資產池的資產類別的組成，以及這些產品是否真的能夠創造收益的信息披露不足，這是一個顯而易見的風險。

但是里昂證券還說，監管機構將理財產品的興起視作一個積極的現象，因為它實際上相當於實現了利率自由化。儘管銀行對信貸風險的擔憂顯而易見，但仍然不得不開始向中小型企業發放更多貸款，與此同時，銀行還在努力獲得更高的收益並維持貸款息差。

但可以看到的情況是，理財產品的興起實際上正在提高銀行吸收存款的成本。除非銀行可以以更高的利率向中小型企業放貸，否則銀行的貸款息差就會收縮。

根據Bernstein Research的報告，中國銀行說該銀行正在通過降低貸存比目標值的方法縮小對理財產品的敞口。這為銀行放貸減速提供了一種解釋，尤其是在存款正在收縮的背景下。

另一個需要考慮的問題是，如果真的實現利率自由化（即便是以非正常方式）會帶來哪些次要影響。新的自由還意味著中國內地政府將會失去部分控制銀行系統以及資金分配的能力。

這些理財產品提供的更高收益也許是對銀行存款實際利率為負的回應。這種負利率現象是監管機構設定的利率未能趕上通脹的腳步導致的。

如果銀行想要增加存款，就要提供更高的利率。由於銀行已經開始推出回報更高的長期產品，提高利率的實際上是這些銀行，而不是央行。

這還意味著，中國政府可能會發現，降低利率或是放鬆貨幣政策會變得更加艱難。

此外，如果像一些人懷疑的那樣，銀行的這些保本型理財產品難以創造收益，低利率可能進一步擠壓銀行的淨息差。

這可能為中國政府今年為什麼不願降低利率一事提供瞭解釋。值得注意的是，在今年早些時候中國總理溫家寶發表打破銀行壟斷的言論時，我們同樣看到了政府和大型銀行間出現摩擦的跡象。

投資者或許該為一段艱難的時期做好準備，因為看起來在中國經濟增長放緩的過程中，來自銀行的幫助也會變少。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)