中資銀行業績前景堪憂

中國各銀行第三季度盈利可觀，然而分析師認為銀行可能難以維持這種亮麗表現，因為處境艱難的企業部門正開始給它們帶來壓力。

不過目前各銀行打消了人們的這種擔憂。最近一週內中國各大銀行公布，第三季度淨利潤同比增長10%到20%之間，超出了大多數人的預期。從業績報告來看，人們長期擔憂的銀行信貸質量仍然非常健康。

與銀行巨額盈利表現同時出現的，是中國第三季度經濟增長率只有7.4%，這令今年很可能成為十多年來中國經濟最疲弱的一年。

未來資產證券(Mirae Asset Securities)分析師Stanley Li表示：「銀行與實體經濟之間的差異太過令人難以置信，很難持續下去。」

中國各銀行表現好於預期有兩個主要原因。第一個原因是，在中國2008年經濟刺激方案帶來支出熱潮之後，投資者們一直擔心會出現壞債，然而這一次又沒有明顯跡象表明銀行的資產質量正在惡化。財報顯示中國四大銀行——中國工商銀行(Industrial and Commercial Bank)、中國建設銀行(China Construction Bank)、中國農業銀行(Agricultural Bank of China)以及中國銀行(Bank of China)——的不良貸款率都低於三個月前。

第二個原因是，分析師們原本以為，在銀行存款利率上引入更多競爭會減少他們的淨利差，而利差收入約佔銀行盈利的三分之二，然而這種預期並沒有成為現實。相反，所有大銀行財報顯示，相比第二季度它們的利息收入增長了2%到5%。

這兩個趨勢不久後都可能轉而變得對銀行不利。

中國各銀行壞債率平均只有1%左右，這比歐美的競爭對手都低。這種極低的壞債水平部分是因為貸款被展期或者從資產負債表中被移除。預計經濟放緩會導致這些銀行承認更多的不良貸款。

香港股市投資者重新扎堆購買中資銀行股，導致香港中國銀行股指數自9月中以來反彈了超過20%。

長遠來說，中國的銀行可能正處於關鍵的轉折點上。人們一直在批評它們通過壟斷融資渠道獲取巨額利潤。對此中國總理溫家寶4月份曾予以承認並表示：「我們銀行獲得利潤太容易了」。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)