不貶值貨幣如何防熱錢促出口

【看中國2013年06月15日訊】央視報導稱，人民銀行行長周小川近日在上海舉行的國際貨幣會議2013年年會上表示，國家相關部門已關注到「熱錢」流動，並且已在進行檢測，但中國不會通過競爭性的貨幣貶值，來提高自己國內的競爭力。

人民幣從2005年匯改以來已經升值35％。今年以來已經大幅度升值5％。兩大特點非常明顯。單邊升值走勢特點顯著。除了2008年金融危機時期短暫徘徊外，幾乎全部處在直線升值狀態。，使得賭注人民幣升值者輕鬆賺了個盆滿缽滿。另一大特點是，去年以來呈現升值加速跡象。僅僅今年升值就高達5％。而數據顯示，2005年~2011年間，其中2005年美元兌人民幣中間價升值2.5%，2006年升值3.2%，2007年升值6.5%，2008年升值6.4%。2008年下半年到2010年6月，美元兌人民幣中間價大致維持在6.82~6.83的區間內。2010年下半年升值3%，2011年升值4.9%。今年幾個月時間僅僅略地於2008年的特殊情況，高於其他全部年份。

縱然許多分析機構和人士早就認為，人民幣匯率已經達到均衡狀態，繼續升值的後勁不足、空間有限。但是，在去年年初以前，很短暫時間出現了雙邊波動後，從去年年中再次出現單邊升值態勢，並且強勢延續至今。這輪人民幣強勢升值的主要原因是「外部因素」。人民幣事實上承受著被動升值的窘境。美歐日過度寬鬆貨幣政策是人民幣強勢升值的「首凶」。

多年來，人民幣無節制單邊升值已經使得出口企業吃盡苦頭。中國經濟出口這駕馬車幾乎停滯下來。中國經濟長期依賴於外向型經濟，出口戛然而止，消費又難以啟動，只有啟動類似4萬億大投資來應對，最終造成今天的後遺症。特別是去年至今人民幣大幅度升值，加上美歐對中國實行貿易保護主義的雙重打擊，中國出口企業困境加劇。最終拖累到整個經濟的發展，使得第一季度經濟增速出現回調。

人民幣升值帶來的另一個影響是，熱錢大量進入。豪賭人民幣的熱錢不僅推高中國國內資產價格風險，吹大中國經濟泡沫，而且通過各種非法手段進入中國，比如:通過虛假貿易形式進入中國，導致出口貿易數據失真。一季度中國新增外匯佔款1.2萬億元，刷新歷史記錄。而betway体育手机网 海關數據顯示，1至4月貿易順差僅為3834.6億元人民幣，疑似8000多億元增量外匯佔款沒有一般貿易背景。熱錢大舉入境無疑正在推高中國房地產等資產價格風險。再者，人民幣單邊升值使得中國外匯儲備不斷增加，而美元又在持續貶值，不斷縮水的外儲給中國帶來較大財富損失。

同時，人民幣升值主要體現在匯率上，是美元等外圍貨幣貶值的被動升值，即:對外升值，而對內照樣貶值，通脹繼續走高。也就是說，人民幣升值是對外非對內，國內大多數百姓享受不到人民幣升值的好處，照樣承受高物價之苦。

在全球普遍實行寬鬆貨幣政策情況下，在各國紛紛降息情況下，如果中國獨立特行的話，必然使得國內出口經濟受壓，必然遭受熱錢大量衝擊。

在美國主導世界經濟，美元仍處在霸主地位時，俗話說，與華爾街作對，與華爾街對抗，吃虧過於大。周行長死頂住人民幣不貶值，那麼，如何應對出口經濟受挫，熱錢進入呢？當前應對熱錢外管局採取的幾項措施是頭痛醫頭腳痛醫腳的。全球性超寬鬆貨幣政策還將延續，國際市場新一輪「匯率大戰」必將繼續廝殺並愈演愈烈，如果中國不出臺應對之策，人民幣必將繼續單邊升值。該出手時就出手。在國家外管局監管重點指向通過虛假貿易和銀行外幣貸款等途徑進入的跨境資金，加強對異常資金流入的審查，還要求銀行加強結售匯綜合頭寸管理等的同時。只是「堵」還遠遠不夠，應該採取有效措施遏制人民幣無節制升值才是治本之策。

筆者認為，要麼順應國際貨幣政策大環境適度降息，縮小中外利差。要麼像日本一樣適度干預匯率，遏制人民幣無節制大幅度升值狀況。人民幣適度貶值主要是與全球匯率走勢合流，與國內人民幣貶值趨向一致的。

總之，人民幣適度貶值對內沒有影響，對外有利於堵熱錢促出口穩經濟。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)