盧布大崩盤：俄羅斯還有招嗎？(圖)

盧布大崩盤，俄羅斯的普京還有招嗎？（網路圖片）

【看中國2014年12月18日訊】盧布在外匯市場上「熊冠全球」，這兩天更是一瀉千里，這是全球市場近兩日的最熱門話題。儘管俄羅斯央行12月16日放出了加息650個基點的「大招」，但美元兌盧布仍舊一度逼近80大關，市場根本不買賬。俄羅斯該如何？普京該怎麼辦？

先來看看盧布的市場表現。12月15日，外匯市場開盤後，盧布出現大幅貶值，先是突破1美元兌60盧布的「生死線」，隨後受油價再度暴跌的影響，美元兌盧布盤中最高觸及66.363，這意味著盧布在一個交易日內貶值近13%，創1999年以來最大單日跌幅。面對如此「失控」的局面，俄羅斯央行隨即採取的行動卻讓市場更加大吃一驚：匯市收盤幾小時後，俄央行連夜召開緊急會議，於莫斯科時間16日凌晨1點意外發布聲明稱，將關鍵利率從10.5%大幅上調到17%，650個基點的上調幅度，堪稱1998年債務危機以來的最大動作。

俄央行16日在加息公告中解釋說：「央行必須抑制盧布貶值和通脹風險急劇升高。」俄央行期望通過這次出手快、力度大的措施，至少暫時阻止盧布繼續崩盤。也就是在俄央行宣布加息後，莫斯科外匯交易中心意外宣布，在15日當天，美元兌盧布即期報價超過64.45的成交全部作廢，理由是超過了交易所設定的風險管理控制線。第二交易日交易時段的風險管理參數將由交易所發布。

隨著莫斯科外匯交易中心意外宣布作廢部分盧布交易，投資者戲言：時隔73年後，「莫斯科保衛戰」再現。克里姆林宮當局將如何應對這場金融危機？不僅事關俄羅斯經濟，更牽動著全球的地緣政治。

有國內分析人士表示，通過莫斯科外匯交易所這一舉動，可以看出俄羅斯經濟形勢已經十分緊迫，投資者的擔憂情緒正在急劇上升，這種情況下，加息已經起不到任何作用。事實也的確如此。儘管俄央行已經放出了「大招」，但12月16日開盤後，盧布再創歷史新低，盤中一度逼近1美元兌80大關！

那麼，面對此情此景，俄羅斯該怎麼辦？市場都在看著普京接下來還有什麼招。但似乎，留給他的時間已經不多了。

高盛集團的報告稱，僅憑加息不足以阻止盧布跌勢，預計俄央行將繼續根據通脹和通脹預期變化調整基準利率，同時或將使用其他工具穩定盧布匯率，可能的工具包括非沖銷干預。非沖銷干預是央行對外匯市場進行干預的類型之一，通常指一國央行在外匯市場買賣外匯，從而改變國內市場上的貨幣供應量，達到調整匯率的目的。高盛認為，這種方法既能干預外匯市場，又能收緊國內流動性，同時限制主要貸款工具的供應。

瑞銀甚至認為：下一步俄羅斯可能會實施資本管制。此外，也有分析人士認為，向來以強勢著稱的普京，還可能用冒險的外交乃至軍事政策轉移國內注意力。

普京在本月初的國情咨文中明確稱，俄羅斯不會放任盧布匯率成為金融投機對象，「俄政府清楚這些投機者的身份，並有對他們施加影響的手段，現在該是使用這些手段的時候了」。現在來看，俄羅斯央行的大幅加息措施就是普京口中的「手段」。俄央行分別於今年3月、4月、7月、10月和12月五次加息，但根本無法遏制資本外逃。

與此同時，除西方制裁以及油價下跌等因素外，外匯市場的投機行為也是打壓盧布的重要推手。因此有分析人士稱，只有央行出手在外匯市場上注入美元，才能遏制瘋狂的投機行為。為了「保衛」盧布，俄央行此前總計拋售了800億美元的外匯儲備。截至12月1日，俄外匯儲備減少額為959.47億美元，縮水超過20%，但仍沒能接住盧布這把不斷下墜的「尖刀」。更重要的是，俄外匯儲備目前已經處於5年低位。

在這樣的窘境下，不難理解俄央行在16日終於祭出的「大招」：一次性加息650個基點，這一幅度超過了此前五次加息幅度的總和。雖然在今年年初，土耳其央行曾嘗試一次性大幅加息425個基點，並確實起到了暫時維穩經濟的效果。不過，大幅加息無論如何都只是一種「急救」式的手段，長遠來看，這會使得相關國家本已疲弱的經濟在信貸成本高企的環境下更加舉步維艱，令其前景蒙上更多陰影。而一次性加息650個基點的「引鴆止渴」式的干預措施，在全球金融市場上亦屬於前無古人之舉---簡直像是在過「愚人節」！

全球主要央行的調息幅度往往在25個基點，並為此反覆權衡，俄央行此舉堪稱過分「激進」。儘管不少分析師認為，這樣的力度理論上應該能夠穩住盧布，但這顯然會大幅抬高社會融資成本。但迄今為止的事實是，一些經濟學家擔心，這樣的做法非但不能拯救盧布，還會進一步打擊本已困難重重的經濟，進一步損害支撐盧布的基本面。

與此同時，油價連跌和外部政治因素，對俄羅斯而言也是噩耗不斷。早在12月14日，阿聯酋官方宣布，即使油價跌至40美元/桶，石油輸出國組織(OPEC)也不會改變此前做出的不減產決定。同日，美國國會一致通過法案，決定對俄羅斯實施新一輪制裁併對烏克蘭進行軍事援助。

在此背景下，俄羅斯最悲觀的經濟學家甚至認為，最極端的情況會是：盧布匯率可能跌至1美元兌100盧布……

(文章僅代表作者個人立場和觀點)