央行節前大放水

【看中國2015年02月05日訊】在1月的經濟形勢不理想的情況下，中國央行決定，自2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。同時，對小微貸佔比達到定向降准標準的城商行、非縣域農商行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點，對農發行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。

釋放流動性6600億

央行上次全面降準是在2012年5月18日，當時下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。而此次降准，除對金融機構普降外，還有一個重要的方面是對農發行和符合標準的城商行、農商行的定向降准。

央行降准的消息一出，大家紛紛開始「算賬」，普遍認為本次降準可釋放資金超6000億元。有關人士對定向降准部分做了更為精細的測算：截至去年12月底，全部城市商業銀行存款規模為11.8萬億，全部農村商業銀行存款規模為8.8萬億元，按照全部口徑計算，合計釋放1000億元；農發行合計存款規模為3800億元，額外降低4個百分點，釋放資金約150億元。最後，該人士得出結論稱，本次合計釋放資金6650億元。

宏觀經濟條件變化為主因

交銀的betway体育手机网 研究報告稱，此次降准的直接、主要原因是人民幣貶值導致資本流出增多、外匯佔款下降。

一名股份制銀行分析師分析稱，1月份的經濟數據不太理想恐怕是本次全面降准的原因，「可能還包括信貸數據和M2。」央行數據顯示，去年12月M2年率增速意外放緩至12.2%，創8個月以來最低，不及12.5%的市場預期中值，亦低於央行全年約13%的增長目標。此外，1月，國家統計局PMI(採購經理指數)為49.8%，較前值回落0.3個百分點，低於市場預期。這是自2012年9月以來PMI首次跌破榮枯線。

興業銀行首席經濟學家魯政委稱：「降準是對此前PMI跌破50的反應，我們呼籲的‘以降准驅動貶值一致’，將降低金融機構成本，所釋放出的長期限資金有助於穩定金融機構預期，引導融資成本下降。」降准意味著中國對全球競相的寬鬆做出反應，意味著人民幣匯率也將進入貶值通道。

民生證券研究院執行院長管清友認為，央行此次降低存款準備金0.5個百分點，並對城商行，農商行等機構定向降准，初步估算釋放流動性約6600億。「這是一個全球大放水時代，預計未來貨幣政策依舊寬鬆，降准、降息、PSL將輪番上陣。」當外匯佔款收縮，維持現有的存款準備金率必要性下降，降準不會只出現一次。他還表示，降准後經濟不一定能立即改善。降準提升貨幣乘數的前提是銀行提供信用意願增強，經濟還有下行壓力，銀行風險偏好收縮趨勢難改，降准對貨幣創造和經濟刺激力度有限。

降准之後，降息還遠嗎？有關人士分析稱，降息的必要性還是存在的，節後3月份降息概率很大，而且之後降息降准還會交替出臺。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)