中國影子銀行扭曲大豆市場(組圖)

【看中國2015年02月13日訊】自去年青島港調查融資騙貸以來，中國影子銀行的大宗商品融資令業內色變。英國《金融時報》報導認為，邦吉的觀點凸顯了中國影子銀行對大宗商品市場的顛覆性影響之深。

上述報導援引邦吉方面解釋稱，中國的「金融玩家」將大豆視為「戰略性大宗商品」，以低息貸款大量購買大豆，然後將囤積的大豆變現，以較高的利率將獲得的資金轉貸給個人借款方。

該報導提到，邦吉的CEO Soren Schroder接受採訪時這樣評價以上中國「金融玩家」的行為：「他們操作市場的方式並非總是符合邏輯。他們進入市場是為了融資套利，根本原因不是加工一種大宗商品。」

Schroder在採訪中承認，邦吉的交易員誤判了中國市場對大豆的潛在需求，去年年末，因船運進口大豆到中國，該司損失3000萬美元。但他認為，上述金融活動操縱了大量大豆，已「明顯扭曲市場」。

昨日邦吉公布財報顯示，去年每股淨利4.19美元，低於前年的每股4.78美元。中國市場是導致該司季報令人失望的主因。財報公布當天，紐交所邦吉股票大跌10.8%，收報每股81.33美元，盤後跌幅繼續擴大。

邦吉，Bunge，大豆，大宗商品，商品融資(網路圖片)

近年來，重複質押倉儲收據獲取貿易融資成為中國國內影子銀行的重要一環。2010年以來，通過商品貿易融資活動流入中國的熱錢約810億-1600億美元，佔了中國外匯短期借款（1年期以下）的約31%。在這些交易中，黃金、銅和鐵礦石是三種主要的融資商品。2013年，熱錢約佔中國基礎貨幣增量的42%。

商品融資(網路圖片)

除了銅、鐵礦石這類「硬」商品，中國進口大豆這樣的農產品也因為國內收緊信貸而傳出違約威脅。因銀行減少開具信用證，中國進口商至少已違約進口大豆約50萬噸，規模創十年新高，對中國進口商而言，用信用證的低息貸款融資不僅是大豆，也是銅融資套利的「法門」。中國60-80%的進口銅被國內企業用做抵押，為其他項目融資。

去年6月初臨近赴港上市前，青島港開始專項檢查，調查通過重複質押倉儲收據獲取貿易融資的行為。業內人士當時對路透社表示，青島港為此中止了鋁和銅出港。該人士稱，此前得到的消息是鋁和銅的缺口分別未8萬噸和2萬噸，但真實缺口可能更大。「這些礦石要麼是不在青島港，要麼根本就沒有--有些文件被反覆使用了三次。」

此後青島港商品融資騙貸調查愈演愈烈，蓬萊港同遭質疑，花旗、渣打等西方銀行和中信集團旗下中信資源等貿易商捲入其中。商品對沖基金公司的高管預計，調查將擴大到鐵礦石和大豆。最早報導青島港調查消息的英國《金屬導報》（Metal Bulletin)此後報導稱，市場關於調查涉及的貨物價值的傳言已從2.5億美元上升至10億美元以上。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)