人大財經委官員指責央行引鴆止渴(圖)

人大財經委官員指責央行的貨幣政策是在引鴆止渴（圖片來源：網路）

【看中國2015年05月24日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）2015清華五道口全球金融論壇於5月23日在清華大學開幕。人大財經委副主任委員吳曉靈在演講中發出警告，認為在市場槓桿率過高的情況下，央行的政策使銀行加大信貸投放是飲鴆止渴的行為。

全球金融論壇開幕 人大財經委官員演講發警告

5月23日，2015清華五道口全球金融論壇在清華大學開幕。人大財經委副主任委員、清華大學五道口金融學院理事長兼院長吳曉靈，銀監會副主席王兆星，保監會副主席陳文輝以及來自國際金融機構的高層人士出席論壇併發表主旨演講。

據大陸官媒報導，吳曉靈在演講中發出警告，「在市場槓桿率過高的情況下，加大銀行信貸投放是飲鴆止渴的不智行為」。

據吳曉靈介紹，從1949年到2008年，中國銀行系統一共投出30萬億信貸，但從2009到2014年，銀行系統投出的信貸是50萬億，這一槓桿率在世界屬於較高水平。

吳曉靈認為，中國經濟要調結構、要提高經濟增長的質量是一個痛苦的過程。在這個過程當中，中央銀行不應該再資金放水，而是應該痛下決心把結構調好，讓新技術能夠應用到實踐當中去。

「中國不缺錢，缺的是把這些錢通過合法的渠道、通過有效的渠道投入到實體經濟當中去，投入到需要資金的方面去，因而控制貨幣、搞活金融是中國經濟走出困境的唯一出路，」吳曉靈說。

對於金融體制改革，吳曉靈認為當前中國資金多而又融資難、社會融資成本高的局面，是市場經濟和銀行業發展不完善造成的。上個世紀90年代的時候，四大商業銀行還都是國務院會議重要的參與者，經常通過信貸資金的匹配來影響中國經濟的結構。

槓桿是雙刃劍 經濟下行期金融系統風險增大

吳曉靈曾經擔任央行副行長及外匯管理局局長，在央行系統工作超過二十年，應該說對中國金融系統十分瞭解。這種情況下，她在演講中發出這樣的警告顯得非比尋常。

銀監會副主席王兆星在論壇上也表示，金融槓桿的功能是雙刃劍。金融危機的原因之一是高槓桿惹的禍。國家、企業、銀行、個人高負債、高槓桿，最後形成了金融危機。危機之後開始了去槓桿進程，結果是經濟萎縮衰退、復甦放慢。

高槓桿率意味著在經濟繁榮階段，金融機構能夠獲得較高的權益收益率，但當市場發生逆轉時，將會面臨收益大幅下降的風險。商業銀行、投資銀行等金融機構一般都採取槓桿經營模式。次貸危機爆發前，美國商業銀行的槓桿率一般為10-20倍，投資銀行的槓桿率通常在30倍左右。

中國金融系統和資本市場的高槓桿已經引起各界關注，李克強也多次公開表示要降低槓桿。不過大陸銀行業的一大特點便是，各銀行類金融機構產生不良貸款的來源行業以及業績表現都十分相似，儘管各家銀行的所有制有很大不同，但它們的風險偏好卻幾乎一致。

2月12日，大陸官方對《商業銀行槓桿率管理辦法》進行了修訂，修訂後總體上中國商業銀行的槓桿率水平再次提升，同時沒有提高對商業銀行的資本要求。

近半年來大陸央行還在不斷高頻的市場操作，採取降息和降准等行動釋放信貸資金，3次降低基準利率，2次降低存款準備金率，而且預計不久還將繼續推出降息或降准措施。這使得槓桿不斷增加，而不是減少。

商業銀行是一個高槓桿率的行業，因為其擁有的資本較少，但卻撬動了大量的資產和負債，這導致商業銀行一旦出現風險，就很容易被放大。

中國經濟不斷下滑，由於企業的盈利狀況不佳，造成更大的對外部資金的尋求，這不僅造成資金的邊際成本上升，也導致企業的槓桿率上升。從宏觀經濟的角度來看，企業的槓桿率與商業銀行的槓桿率會同步上升，使得風險在相互作用著。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)