董藩：我為什麼勸誡普通市民遠離股市

【看中國2015年07月06日訊】最近股市由5178點下跌了20%。幾次暴跌，已經使很多股民的相當一部分財富被血洗。大熱天的，據說很多普通家庭裡氛圍冰冷，空氣緊張。現在一些高層建築的物業公司也都很警覺，加強了監控，有的上樓頂的通道都被臨時封死了。

在股市的震盪中，很多人財富大縮水，或被套牢，股災正在發生，甚至可能引發整個金融系統風險。證監會、央行等眾多部門聯手護市，似乎也無能為力，我猜高層也緊張了。

上個世紀90年代初，還是學生的我和女朋友（今天家中的另一位教授）藉助大商股份和大冷股份上市的時機，從股市裡賺了2萬元，擁有了4萬元金融資產，一度成為校園裡最富裕的學生，但隨後我又將所賺全部虧掉。當時看了一些對外國股市的介紹資料，對比了市盈率狀況，我感覺中國股市完全是賭場，於是抱著戒賭的心態離開了股市。我絕對不是因為自己輸了就否認證券市場存在的價值，我恰恰一直將其視為完備市場體系的必要組成部分。但我接觸股市後不久就發現，中國的股市從誕生之日起就是一個「怪胎」，其凶殘、貪婪、別有用心和不規範性決定了股民必輸，大部分莊家也是一樣，贏的只是政府、券商和上市公司。這是制度、文化兩個方面多種原因決定的結果。

天則所有研究者前些年曾對全國（湖南、湖北、北京、廣東、雲南、四川、河北、廣西、上海、浙江、江蘇、山東）12個省市的200位有10年以上炒股經歷的股民做過調查、分析，其投資回報結果如下：

（1）這200個股民在2004年股指最低點的時候，沒有一個人賺了錢；

（2）截止2007年6月25日15:00時，還有31%的人淨虧損，61%的人10年平均盈利率僅為0%-6%（不含6%），只有8%的人年平均回報率在6%以上。這16個年平均回報率在6%以上的人，平均回報率為10.1%。但他們在計算年平均回報率的時候完全沒有計算自己10年來的工資及投入資金的利息——若算上這兩部分，就沒有幾人賺錢了。

這十多年來，我一直在研究資產的保值增值與財富安全等問題，在我的課堂上，比較各種投資方式的特點、成因和結果，是重要的學習內容。多年來有大約10多萬董事長、總裁和普通投資者聽過我的課程和演講，我一直勸誡普通市民遠離股市、積極買房，大家都知道我的主張。我就這樣「喋喋不休」地勸了大家十多年，很多人也因此受益了。看看股民們的命運和這十多年房價的上漲狀況，我的理論被驗證為「無比正確」，這也是我擁有很多「鐵粉」的原因。

中國股票投資者的命運已經充分說明：中國的股市與價值投資已經沒有多少關係，與經濟形勢的基本面、發展預期沒有關聯。GDP高漲時股市可能是低迷的，這一年來GDP增長率一路下滑，經濟衰退嚴重，股市卻高歌猛進，意外亢奮起來。

我今天不是想講理論或者評價中國的股市性質，我想說的是：最近的這場股災完全是人為製造出來的——經濟形勢很差，看看連續40個月下滑的PPI數據，看看東北、內蒙古、山西等地經濟狀況，完全處於危機中，股市有什麼理由一路高漲？憋久了就該一路高漲？真是笑話！

大家不覺得這一輪股市上漲的啟動不可思議麼？不覺得最初的推動力量很神秘麼？不覺得證監會去表態股市該漲還是該跌與其身份嚴重不符麼？不覺得在實體經濟運行效果不斷惡化時引導百姓進入股市，有些不可思議麼？

在這輪暴漲暴跌過程中，我們看到，為刺激市場，號稱一向反對過分投機和高槓桿化的監管部門，搞出所謂的融資融券業務，允許有關通道發行結構化私募產品。當市場高漲，擔心失控時，又多次提出要「去槓桿化」，將自己燒紅的火鉗扔入冰水中。

在這輪暴漲暴跌過程中，我們看到監管部門一會兒表態「牛市剛剛開始」、「牛市遠未結束」，於是新股發行無度，肆無忌憚，所有的公司都想上市，有個概念就想上市圈錢。一會兒它又表態「股市不理性」、「嚴懲暴漲凶手」。

在這輪暴漲暴跌過程中，我們看到人民日報社、新華社等權威媒體不斷發表社論，一會兒提示風險，一會兒鼓勵股民「挺住」。當多軍不斷潰敗後，源於媒體和學者的「陰謀論」又大行其道了——「股市裡發現‘恐怖份子’！」「股市裡發現‘西方敵對勢力’！「多空對峙，買股救國！」

為什麼要建設證券市場？因為要發展經濟，藉此完成並購、轉型、治理、融資等改革目標。為什麼要改革？改革是希望人們過得更富足、有尊嚴。但如果改革的成本都藉助證券市場轉嫁給老百姓，變成了對老百姓的洗劫，這個證券市場便成了壓榨百姓的機器，還有存在的必要麼？

在這輪暴漲暴跌過程中，我們看到監管部門一會兒通知公募基金不許砸盤，一會兒逼著私募大佬進行愛國表態。但豈不知這些做法反而會加劇市場恐慌，讓更多機構、小散拚命逃離——因為所有人都知道：這次高漲原本就不該有，原本就是虛假繁榮！

做空的政治勢力究竟有沒有？來自哪裡？我不知道。但我覺得明知道普通百姓在股市裡是不會有回報的，卻把他們引導到這裡，讓嗜血成性的大資本伺機屠戮，不管基於什麼目的，都不應該！

這場人造的牛市必然帶了災難，正在帶來災難！

（文章只代表作者個人的立場和觀點）

(文章僅代表作者個人立場和觀點)