中國股市暴跌：欲說還休的故事……

【看中國2015年08月27日訊】8月26日，在中國央行降息及降准救市措施後，連日暴跌的A股股市跌幅終於有所收斂了。上證綜指在大幅震盪逾8%後，終場下跌1.27%，險守2900點；深圳成指震幅逾7%，收盤跌近3%，跌破萬點大關。

兜裡的銀子不足，如何救市？

估計又會有大量救市的聲音。但就是救市，歸根到底，還是要看兜裡的銀子充足不充足。

中國股市在3500點附近那個位置救市的本身就是錯誤。其實，很多決定無所謂對與錯，在不同的位置會形成不同的結局。中國就是在錯誤的位置衍化出一個錯誤的結局。

就在8月24日的「黑色星期一」裡，全球多國的股市暴跌，傳媒已經發出救市的信息。亞洲地區的臺灣也緊急召開救市會議，稱不排除啟動「國安基金」。現在，每個國家都會救市，這是政府的職責和意願，但是能否有能力是另當別論。臺灣是有一個常態化的基金，也就是說是儲備糧，這是對股市負責的精神，因為那完全是日常結余，到需要的時候拿出來化解危機。據筆者所知，香港也有大量的財政結余。

部分國家將凱恩斯主義奉為金科玉律，甚至希望財政的負債越大越好，讓經濟行駛在「快車道」上，而真到了需要救市的時候，兜裡空空如也，還拿什麼救市呢？筆者不太清楚韓國的財政情形，或許只有香港和臺灣有能力救市，剩下的那些國家和地區，只剩下鬧哄鬧哄。

還有人說印鈔也要救市，好吧，就算救起來，當匯率一瀉千里的時候，怎麼辦？通脹暴漲，社會動盪，到那時只能飛速地加息（看看去年下半年盧布劇貶時普京政府干的那些個事）。而這種救市，還不如直接跳河，因為這樣的危機比股市危機嚴重成百上千倍。每個國家和地區都會高呼救市，但每個人也要好好戴眼鏡看看，誰才有能力真正救市，這才是關鍵。

今天的結果，是凱恩斯主義者送給各國的「果實」，可惜，是苦果。

中國股市：為何總是風雨歷練，難見彩虹？

儘管中國大陸經濟展望一直不佳，但股市在不到一年時間裏還是走出了令世人瞠目結舌的急劇飆升。但是之後，股指便再次掉頭向下，一直下挫不振。盤面上看，上證綜指自6月下旬創出年內新高5178點後，上證綜指持續重挫，「千股跌停」的局面成為中國股市此後屢見不鮮的「新常態」。雖然政府的「暴力救市」曾經點燃過投資者些許星火般的「希望」，但是怎奈「無可奈何花落去」，宏觀經濟面和實體經濟的全面下挫，終究讓這次政府主導的「暴力救市」行情虎頭蛇尾，最終無功而返，市場脆弱的心理防線再次土崩瓦解。8月中旬，在人民幣突然大幅重貶之後，股指繼續承壓。到了8月24日，上證綜指的下跌走勢進一步登峰造極，當日早盤跳空大幅低開，一路下滑，最後大跌297.84點，在3,209.91點收場，跌幅8.49％，日跌幅更創出2007年以來的歷史記錄；深成指亦重挫931.76點，跌幅7.83％，收在10,970.2點；創業板也重挫189.34點，跌幅8.08%。盤面上更是全盤皆綠，兩市共計超過2,000檔股票跌停。

沒有最糟，只有更糟！次日的8月25日，滬深兩市指數再次下探，滬指再次暴跌244點，跌破3000點心理防線，報收2964點，跌幅達7.6%。面對股市跌跌不休的困境，8月25日，中共央行突然宣布降息、降准（又稱「雙降」），以期提振市場氣氛，而業界認為「雙降」對大陸股市是重大「利好」。但8月26日，A股股市在小幅高開後再次上演跳水走勢，全天滬指振幅達8.14%，截至收盤滬指下跌1.27%，深成指跌2.92%，跌破1萬點大關，兩市近700股跌停。至此，滬指連續五個交易日遭到重創，跌去22.87%，市場一片肅殺、哀鳴……

作為典型政策市加資金市的滬深股市，從資金推動型的方式來看，估計很難再次達到以前滬市單日成交上萬億的規模。從近期滬深兩市成交量的逐級走低可以看出端倪。所以，港媒才有了「A股已經具備5大熊市特徵」的警示：1. A股連續下挫，無論是投資者開戶數還是銀證轉帳數據都顯示，投資者加速離場，市場信心接近冰點。2. 破發、破淨（跌破淨資產值）股出現。8月17日至21日以來，銀行股大量破淨，不少股票跌破發行價。3. 基金被迫減倉應對贖回。數據顯示，7月以來，基金贖回增多，對此基金不得不減倉應對，進一步增大了市場拋售壓力。4. 停牌上市公司增多，形成新「堰塞湖」。停牌上市公司增多，投資者擔心未來復牌或對市場形成壓制。5. 私募基金出現清盤。統計數據顯示，私募基金今年以來清盤數量已近800只，佔今年新發產品數量的37%，大量經驗豐富的私募基金管理人遭遇清盤危機。

其實，我們早就指出過，投資者們必須清楚很重要的一點：中國股市最終是為誰服務的（參見本欄目文章「震驚：中國股市原來這樣設計的……」一文）！明白了這一點，你就才能明白為什麼「不經歷風雨，怎麼見彩虹」僅僅只是一句歌詞而已。如果你要把它移接到中國股市裡去，等待你的只能是無盡的失望和週而復始的噩夢——「欲說還休，正是天涼好個秋」……

(文章僅代表作者個人立場和觀點)