【觀點】央媽們，當心「底褲」！(圖)

【看中國2018年4月19日訊】2008年次貸危機之後，各路央媽瘋狂印鈔放水，希望再造經濟繁榮，雖然難阻經濟增速的回落（與次貸危機之前相比），但確實讓各國政府稍稍喘了口氣，因為經濟持續低迷之下，最難受的是政府的財政。這讓央媽的聲望幾乎達到了極致，讓人們認為只要央媽們手提著印鈔機，就可以無所不能。

如果印鈔就可以讓人類社會越來越富有，估計地下的牛頓先生會首先站起來反對說：「難道我數百年前做的事情都是無用的？」顯然，這個邏輯肯定是荒謬的。

第一個站起來反對的，是以往各國央媽的同盟軍。因為央媽印鈔主要是依靠政府債務作為保證金，可是，央媽不斷印鈔，就意味著政府需要不斷借貸，當政府債務不斷膨脹的時候，政府就要關門停業。所以，政府首先站出來投反對票了。

投反對票的第一人是川普(特朗普)先生，現在老人家的債務率已經大約105%，預計今年的赤字是8000多億美元，明年超萬億。如果政府破產，川普只能回去繼續蓋房子，工作性質截然不同。留戀更體面的工作是每個人的意願，川普也不例外，他反對的方式就是開始貿易保護，目的是推動資本回流，增加收入，解決自身的債務問題。

川普說：醒醒吧，不能再靠借貸過日子了，該幹活了。最近美國政府或出臺新法案，核心是只要享受福利之人都要參與勞動。為了讓美國人起身幹活，川普是即動嘴，又動政策。

以往經濟全球化，貿易增長是拉動全球經濟增長的主要動力之一，隨著美國貿易政策的轉變，全球經濟立即「咣當」的一聲栽了一個大跟頭。

由IHS Markit編製的摩根大通全球PMI顯示，3月份全球PMI結束了此前的五個月連漲，暴跌至16個月以來新低，由前值的54.8跌至53.3，創2016年第一季度以來最大跌幅，意味著全球經濟增速顯著放緩。2月全球PMI54.8讀數意味著今年全球GDP年化增長率為3%，而3月PMI53.3的讀數則代表全球GDP年化增長率只有2.5%，明顯下了一個大台階。全球經濟同步復甦的神話已經崩潰！

這世界什麼都缺，但最不缺的就是補刀的。

在美國正在全力調整自身貿易政策的關口，IMF開始來補刀。IMF總裁拉加德在香港亞洲全球研究所的一次演講中警告稱，國際貿易體系正面臨著因貿易保護主義勢力而「分崩離析」的風險。這是當然的，全球化體現為美國的產業和資本外流，當美國必須重招產業和資本回國「救駕」（救債務）的時候，以往的WTO貿易體系自然會分崩離析。

在以往的經濟全球化過程中，美國的資本外流和產業外遷，以日德為首的其它各方就是不同程度的受益者，自然會反對WTO走向解體，這並不奇怪。

當全球貿易增速下滑之後，經濟增速就會下降，以往央媽吃「過頭飯」，將將來很多年所需的紙幣都印了出來並投放市場（都是欠條），期望將來的經濟增長來「還債」，當經濟增速下降之後，還債的「傢伙」突然跑了，讓那些提前印出來的紙幣有成為「紙」的威脅，結果，央媽的「底褲」掉了。

其次，一般來說，烏鴉都是成群結隊、結伴而行的，在川普政府由於債務問題與美聯儲的印鈔政策分道揚鑣的時候（所以美聯儲是即加息又縮表，交叉配合，兩者唱的是二人轉），另外兩隻烏鴉也飛了出來，那就是原油和黃金價格。

雖然歐佩克和俄羅斯正在執行原油的減產措施，讓國際原油市場實現了緊平衡，穩定原油價格。委內瑞拉的亂局也縮減了國際市場的原油供給。但美國的原油產量在持續高增長，起到的是反向的抑製作用。但現在，很不妙的跡象出現了。

4月6日當周，美國原油產量再創新高，站穩日產1050萬桶/日，這一水平僅次於俄羅斯的日產水平（2017年為日產1098萬桶），高於沙特的產量。同時，4月6日當周美國的商用原油庫存增加330.60萬桶，遠超預期降幅125萬桶和前值降幅461.70萬桶。按說，這樣的數字一般會打壓價格，只不過影響的時間長短是不一定的。但就在這些數字出籠的時候，國際油價卻開始大幅走高，漲勢如虹。原油是大宗商品之王，原油價格不理會美國原油產量和庫存的數據走高，將嚴重推升通脹水平。這會讓信用貨幣加速貶值，是對央媽徹底的不信任，說明原油也和川普一起去脫央媽們的「底褲」。

原油還是溫柔的，因為無論短期怎麼鬧得歡，最終還是會受到供需平衡的制約，也所以，原油價格不會將央媽的「底褲」脫的很徹底。

但是，可以徹底脫「底褲」的「傢伙」也在蠢蠢欲動，伺機動手。歷史上，這是它的專業工種。當今的信用貨幣本質是銀行券（從金本位的英鎊開始，一直持續到了今天），只不過是代行貨幣的流通職能，而真正的貨幣是黃金（金本位解體之後並沒改變這一本質）。當央媽們不斷印鈔的時候，銀行券的信用加速下降，黃金就會「不高興」，就會說：「你」已經代表不了我了，要炒「你」魷魚：

近期國際黃金價格月K線走勢圖（網路圖片）

2015年底，筆者三次提示黃金牛市再起，此後劇烈沖高，之後回落。從2017年1月起即開始陷入盤整，但這個盤整是有名堂的：首先是回升衝破5、10、20、30月均線，然後回落，2017年7月回探30月均線不破之後再次上升，再回落；然後在2017年12月回探20月均線後又上升；在最近四個月，5月均線已經具備成為支撐線的跡象。一般的牛市都是以5月均線為上升趨勢線，只有比較重大的調整才會回探10月均線。如果五月均線成為支撐線，與越來越流暢的MACD相配合，很可能意味著上漲的趨勢已經最終形成。

這個節奏還是比較清晰的，至於基本面的原理，不必再再贅述。

歷史上，無數紙幣都是因為無度發行，偏離信用要求（黃金的貨幣要求）而進入博物館，實際就是被黃金炒魷魚的過程。今天，國際金價又來脫全球央媽的「底褲」，如果誰家不提好自己的「褲子」，最終會被黃金脫的干乾淨淨！距離我們今天最近的包括上世紀八九十年代的蘇聯盧布、巴西雷亞爾、阿根廷比索、土耳其里拉，今天的委內瑞拉玻利瓦爾。當然我們記憶最清晰的是南京政府時期的法幣和金圓券。

現在需要告訴各路央媽一聲，鐵面無情脫褲子的「傢伙」已經來了。可惜，有些國家的專家還在想著用數字貨幣製造負利率，純粹就是給央媽們挖坑。

為什麼在這個節點上原油和黃金開始加速脫央媽的「底褲」哪？根源在於當債務無限膨脹之後，債務問題開始讓主要國家開啟貿易保護措施，以應對債務問題，這會打擊經濟增長；同時，債務達到一定的水平（不包括資產負債表的總債務率約為300%，現在主要的經濟體都超過了這一水平）之後，就會壓制經濟增長，拖動經濟增速下滑。當經濟增速下滑之後，資本無法在實業和股市等領域獲取滿意的報酬，就會尋求進入貨幣（黃金）和供需相對較好的商品領域進行避險、投資。

這實際就是滯漲，現在是滯漲加速發展的時刻，就是央媽尷尬的開始。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)