四句大白話透露中南海的金融政策意圖

經濟高層發表重要的講話，直指當前經濟中的金融風險。（圖片來源：Getty Images）

【看中國2018年5月20日訊】最近，經濟高層發表了一次重要的講話，直指當前經濟中的金融風險。有的媒體概括為四句非常重要的話，做生意是需要本錢的，借的錢是要還的，投資是要承擔風險的以及做壞事是要付出代價的。四句大白話，透露出怎樣的政策意圖呢？

首先，做生意是需要本錢的，這主要就是在提醒銀行們，必須把槓桿降下來，我們看到前一段銀保監會合併，主要就是要將這種去槓桿進行到底。任何人要向銀行貸款，都必須有一定規模的自有資金，而在實際中，很多人憑藉各種關係，竟然做起了無本買賣，錢都是借的，不是找銀行發理財，就是找信託，要不就是用萬能險，這就造成了0成本，可以說無本萬利。

這等於把所有的風險都甩給了金融機構，甩給了老百姓。這句話提出，對於那些資產負債率奇高的企業，恐怕將是一個致命的打擊，銀行和保險公司將進一步收縮，嚴格審核自有資金比例。想從銀行過度貸款，是相當不容易了。這其中過度激進的金融公司，和房地產公司，可能會尤其明顯，在這一兩年，他們的日子會相當難受。

其次，借的錢是要還的，這麼一句大白話，其實意義深長，老百姓都知道欠債還錢天經地義，但是對於地方融資平臺和很多的地方國企來說，卻時常當起了老賴和隱形老賴，他們欠錢不還的問題已經十分突出，甚至很多地方都已經出現了省級融資平臺借款人違約的情況。當然還有更多的是通過借新還舊，一直滾動債務。這就造成了中國企業端的槓桿率越來越高，再加上地方政府的隱性擔保，讓這種現象愈演愈烈。

很多殭屍企業已經基本停產，但還在不停的借債務。這些現象，都要在下一步重點清理。這就告訴我們，未來可能會有很多企業被迫還債，而他們實際上是沒有錢的，所以債務違約還會大比例出現，甚至會出現讓人大跌眼鏡的爆雷情況。而這種借新還舊的把戲，也基本很難再進行下去了。下一步會從上到下來一場大清債運動。可能戰況會相當慘烈。

第三，投資是要承擔風險的，這個很明確，說的又是剛性兌付問題，這屆經濟高層反覆強調要打破剛性兌付，讓投資者知道風險，有風險意識，沒人可以保證你的投資不受損失。這是非常有必要的。其實我們投資的固定收益產品是有很大的違約風險的，之前都是銀行在用資金池轉動給你兜底，要不就是信託用借新還舊來把債務延後，但現在不行了，高層要求必須把風險暴露出來，這樣大家投資踩到雷的風險就大幅度的增加了。

這就要求我們做固定收益投資的時候，特別是高於5%的收益投資的時候，務必要做到小額分散，回報利率越高，越要小額分散。超過10%的利率，不能超過你資金比例的10%，或者不同公司的不同項目要分成10份，這樣萬一踩雷，你還能承擔的起，否則萬一中招，那麼對你就是一個百分百的損失。不要到錢沒了才想起這是血汗錢。我們投資者也要學著替自己的投資負責。

另外，這句話強調了，任何投資都是有風險的，有的時候不把風險暴露出來，很多人就會腦子發熱，那麼這話會不會也針對房地產和炒房熱呢？是不是也要把樓市的風險暴露出來，然後嚇退投資者呢？

劉鶴的著作--兩次經濟大危機的比較研究，他對樓市泡沫有很清晰的認識，甚至明確十次危機9次房地產，並嚴肅批評了實體經濟下滑，房價上行，就是造成危機的主要原因。別忘了這本書寫成的時間是2013年，現在的房價比當時差不多又翻了一倍。

第四，做壞事是要付出代價的。這個沒什麼說的，金融反腐是反腐戰鬥的深水區，現在這場戰鬥已經開始了，未來還會有更重要的人物落馬，據悉，這個行業裙帶關係嚴重，腐敗堪稱各行業之最。所以金融行業反腐一定會更吸引眼球，難度也更大。

綜合來看，下一步金融工作的重點還是去槓桿，防範金融風險，我們看到美元已經開始走強，阿根廷，土耳其，包括最近澳元都已經出現了問題，留給我們的時間已經不多了，這次很有意思，美元，美債，石油價格三箭齊發，對於全世界金融都是一個巨大的挑戰。如果不趕緊把槓桿降下來，把資產泡沫擠掉，真的很擔心，一旦美元到頂，再加上國內房價奇高，那麼富人高位套現帶著資金離場，將會形成巨大的流動性壓力，到時候油價還在推升通脹，你還得連續加息，這對於經濟的打擊就更大了。所以我們的認識是深刻的清醒的，下一步就看工作是否做到位了。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)