軟銀巨虧：誰擊敗了孫正義？(圖)

日本軟銀集團（Softbank Group)老闆孫正義（圖片來源：KAZUHIRO NOGI/AFP via Getty Images）

【看中國2020年5月28日訊】2020年，李斌「摘帽」最慘的男人，轉手遞給了孫正義：巨虧1.36萬億日元（約899億元人民幣）。軟銀2019財年的數據，讓孫正義的投資生涯遭遇滑鐵盧。5月18日的業績說明會上，孫正義沒有避諱，「眼下的世界形勢嚴峻，每天都有壞消息，我個人也是每天都在反思」。

孫正義是誰？阿里爸爸的爸爸，因押注阿里大賺2000倍，被國人熟知，有「亞洲巴菲特」的大名。除了阿里，孫正義還在中國投資過新浪、網易、噹噹等。巔峰時期的孫正義，掌管著沙特王儲1000億美元的資產，也就是軟銀願景基金。

在沙特王儲看來，孫正義是一個比他們還會賺錢的財神。就是這麼一個點石成金的男人，怎麼成了「2020最慘的男人」？一代投資教父的傳說，真要成了往事？回想孫正義曾經的輝煌，成得有理，再看現在跌落神壇，敗得有章可循。

一、遊戲機中的「時光機理論」

孫正義，很多人以為是個低調的中國富豪，其實是個日本人。為什麼姓孫？孫正義說，自己是春秋軍事家孫武的後代。南北朝時期，孫正義的祖先從福建莆田，遷徙到朝鮮半島，祖父輩定居到日本九州。

小的時候，孫正義的父親是做遊戲機的生意，天氣好的時候，生意好些，反之差些。他希望自己日後不要靠天吃飯。1976年，20歲的孫正義在美國讀書，老師問他將來的目標是什麼 ？孫正義說，我要做電腦遊戲的生意！事後看來，孫正義賺的第一桶金真是和遊戲機有關。

1979年3月至8月，一款名為「星外入侵者」的遊戲風靡全日本。這款遊戲現在看來很簡單，就是平面射擊打外星人，和小霸王上的小蜜蜂差不多。雖然遊戲火爆，但孫正義認為，這款簡單的遊戲機不會火太久，玩家很快會摸出門道。

當時，一臺遊戲機的價格是100萬日元一臺，孫正義的判斷很準確，遊戲很快遇冷，遊戲機也開始降價。孫正義做了一個大膽的決定，以5萬日元一臺的價格，買下一大批二手遊戲機，直接空運到美國。把這批遊戲機，免費放到美國的店舖，跟老闆分成。

半年的時間，孫正義一共運了350多臺遊戲機，盈利超過一億日元（約660萬人民幣）。當時，孫正義只有23歲，遊戲機的倒買倒賣，加上異地異業合作的操盤模式，奠定了他的投資風格。

孫正義在人生第一桶金的實踐中，能得出兩個經驗：一個是時光機理論，把發達地區的成功商業模式或者產品，複製到欠發達地區能取得成功，和馬雲的「因為相信，所以看見」，一脈相承。另一個是共享經濟模式，絕大多數的空間，和絕大多數的人的時間，在資源整合下，都能榨取出新的價值。

在時空機理論指導下，孫正義成了馬雲的伯樂。

二、投資阿里回報2000倍

1999年，孫正義帶著團隊來到中國物色項目，那時他已經是億萬富翁。而馬雲也還只是窮小子，年初在杭州湖畔花園，召集17個人席地而坐，馬雲站在中間，講了整整兩個小時，後來這18個人被稱為「阿里18羅漢」。

當時中國的網際網路行業，還是一片沙漠。90年代，美國卻上演了網際網路神話。雅虎上市，一年後股價翻了64倍，總市值400多億美元，投資人之一就是孫正義。亞馬遜上市，市值飆漲至400多億美元……納斯達克市場異軍突起。

孫正義相信，只要按照美國成功的網際網路公司，照葫蘆畫瓢，在中國投資相關的網際網路企業，網際網路沙漠成為綠洲的時候，就是賺得盆滿缽滿的時候。孫正義的中國之行，就是要把錢撒在中國。

為了撒更多的錢，據說當時軟銀每年接受700家公司的投資申請，只對其中70家公司投資。孫正義見過很多人，新浪曹國偉、網易丁磊、攜程梁建章、阿里巴巴馬雲等。

孫正義和馬雲談了6分鐘，就敲定了投資。孫正義後來回憶，馬雲給我的印象深刻，立刻就想投他了。還說完全是出於直覺，能感受得到，與馬雲是同一類人，都有點兒瘋狂。這種不可名狀的直覺，好像那句歌詞，「只是因為在人群中多看了你一眼」。

實際上，孫正義面試誰都是5-10分鐘，聽聽商業模式，問問要多少錢。說白了，孫正義篤信時光機理論，目的就是「廣撒網，多斂魚」。馬雲就是他捕獲的大魚，孫正義投資阿里回報2000倍，持有的阿里股票市值1000多億美元，足夠救巨虧的軟銀10次。

三、敗走共享經濟

命運也是開人玩笑，時光機理論讓孫正義大獲成功，對於共享模式的追逐，卻讓他遭遇一場接一場的滑鐵盧。共享出行優步，共享辦公WeWork，共享酒店OYO，孫正義都壓上重金，不僅沒找到下一個馬雲，反而把軟銀坑到哭。

優步上市後股價一度暴跌，45美元跌至最低不到14美元，市值從800億美元，跌至350億美元附近。最近股價回暖，市值583億美元左右。號稱顛覆酒店行業的OYO，最近幾個月傳聞裁員5000多人，何時盈利成謎。

這不是軟銀虧損的大頭，驚天大雷是WeWork，上市受阻，估值從470億美元跌到了28億美元，軟銀在這一個項目上，就虧損就超過了93億美元，大約是1萬億日元。軟銀2019年財年(2019/4月到2020/3月)總共虧損了1.36萬億日元，且都發生在今年1-3月，淨虧損1.44萬億日元。

孫正義在共享模式遭遇滑鐵盧，不是因為時光機理論的失效。只能夠說明，如今僅依靠商業模式創新，並不能成就一家偉大的企業。另外，真正解決社會實際問題的產品，才能佔有市場，胡裡花哨的概念，比不上真正落實到商業常識。

軟銀的虧損主力是旗下的願景基金，也就是前述背靠沙特王儲，規模超1000億美元的私募股權投資基金。孫正義說，願景基金投資的88家公司中有15家左右將會破產，預計15家公司經過5-10年，可能會成長為下一個雅虎或者阿里。

2020年，無疑是孫正義的至暗時刻，不過，投資阿里的豐厚回報，讓孫正義有足夠的資本揮霍失敗。孫正義18日表示，儘管情況很糟糕，但還會用軟銀自己的錢投資。為了穩定財務基礎，軟銀通過出售阿里股票等方式籌措超100億美元。

從目前看，阿里能救軟銀數十次，但孫正義似乎已經走下神壇。回看軟銀的輝煌，對比如今的失落，似乎孫正義的第一次商業實戰，就為當下的現實埋下伏筆。孫正義還在尋找下一個阿里，市場消息上，近期投資了自如和貝殼買房。

押寶房地產，孫正義的時光機還看得準嗎？地產界馬雲還會出現嗎？古人說，千里馬常有，伯樂不常有，如今恐怕要換個說法，伯樂常有，千里馬難尋。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)