【看中國2022年8月31日訊】8月26日，美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會上發表了極具「鷹派」的演講。鮑威爾表示，必須堅持加息，直至大功告成。受此影響，美元指數刷新20年高點，非美元貨幣普遍下跌，在岸人民幣對美元匯率跌破6.91。投資者逃離風險資產，本週一亞洲股市普跌，尤其是日本股市跌幅較大，接近3%。
市場分析人士認為，美元可能在今冬明春進入「震盪筑頂」的過程中，但隨著美國增長預期的下調和其他央行加息頻率上升，美元指數可能會見頂回落。但短期內，人民幣匯率可能承壓。
隨著美聯儲快速升息及全球市場美元流動性收緊，人民幣匯率已明顯承壓（圖片來源：Getty Images）
本輪美元走強，背後的支撐因素可以從短期和中期來看。短期，鮑威爾「鷹派」講話是推升美元走強的主要因素。更重要的還是中期因素。在新冠疫情暴發之後，美國的超寬鬆貨幣政策導致需求顯著擴張，從而帶來了明顯的需求拉動型通脹。為了達成2%的通脹目標，美聯儲必須通過貨幣緊縮來抑制總需求的擴張，所以，從去年下半年開始，美聯儲開啟了貨幣政策緊縮週期，無論是加息還是縮表都非常激進。在美國貨幣政策大幅收緊的過程中，其他國家的貨幣政策雖然也有一定程度的收緊，但是幅度遠不及美國。在這種情況下，美元就隨之走強。在高通脹的背景下，美聯儲必須要通過激進緊縮貨幣政策來控制高通脹。考慮到通脹壓力短時間內難以消退，今年下半年美元都可能維持強勢狀態。但當前美國經濟增速已經下降，衰退風險有所體現，預計後續通脹也會逐步回落。
另外，美元匯率走強，從根本上是因為美元供不應求。具體而言，美國貿易條件改善、全球避險需求上升，以及美元流動性收緊是主要因素。往後看，隨著美聯儲縮表速度翻倍、美國內需增長放緩，全球美元流動性壓力可能進一步放大。
預計今年底到明年初，即在美聯儲加息正式進入尾聲之前，美元都會維持偏強勢。到明年年底，取決於本輪加息之後全球經濟形勢的變化，預計美元將呈現先強後弱的狀態，但是如果到美聯儲加息結束，歐洲、日本等其他一些國家先出現危機，強勢美元也可能在避險情緒下維持更長時間。
下半年看，強美元還會持續一段時間，同時，中國的出口增速最快的時候大概率已過，出口形勢可能較上半年有所收斂，因此預計下半年人民幣還會處於走貶的態勢。對國內貨幣政策而言，美國加息，如果國內貨幣政策繼續放鬆，人民幣匯率自然會面臨比較大的貶值壓力，從而對國內貨幣政策形成一定的約束。
至於說人民幣是否有一個合意區間，有業內人士認為，匯率價格是由宏觀基本面和當時的交易情況所決定的，沒有一個預先能夠固定的數值，並不能事先知道所謂的合意區間。其實，匯率只要波動充分，何來單邊預期？單邊預期不是波動出來的，在市場力量主導貶值時，強行阻止才會促生單邊預期。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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