習近平下令中國央行買國債 史無前例大放水(圖)
中國版超級QE（量化寬鬆）將開啟。（圖片來源：Adobe Stock）
【看中國2024年3月28日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）3月28日，中國股市異動，原因是消息傳中國央行將購買國債，實施中國版超級QE（量化寬鬆）。實際上，中國國家主席習近平此前已經提出此類要求，以刺激經濟增長。
中國央行買國債的消息令股市異動
港臺時間3月28日上午，多個信源消息顯示，中國央行將下場購買國債，這一消息被資本市場解讀為「中國版超級QE（量化寬鬆）」。
消息一經傳出，股市立即出現異動。滬指全天沖高，後雖然在下午2點後回落，仍重返3000點。北向資金再度流入，此外，3月以來融資淨買入額超過600億元（人民幣，下同），創下去年以來的單月新高，滬深放量成交9322億元。
滬指盤中漲超1%，深成指、創業板指一度漲超2%，午後震盪回落，漲幅明顯收窄，港股方面亦如此。截至收盤，滬指漲0.59%，深成指漲1.31%，創業板指漲0.95%。
受消息影響，國債期貨短線拉升，截至收盤多數上漲，30年期主力合約由漲超0.4%回落至0.15%，10年期主力合約、5年期主力合約持平，2年期主力合約漲0.01%。
中國版超級QE（量化寬鬆）將開啟
資本市場認為，中國版超級QE（量化寬鬆）將開啟，這意味著央行擴表。
按照《中國人民銀行法》，中國央行目前並不能在一級市場上直接買國債。如果對該法進行修訂，信號意義就很強烈。不過，中國央行當下仍可以在二級市場上交易國債，這是中國央行公開市場操作工具的一部分。
數據顯示，2002年中國央行還進行過國債購買。所以，制度上不是問題。而且，目前中國央行持有國債約1.5萬億元，主要是2007年買入的特別國債，其中7500億元是2023年續買。
廣發證券認為，邏輯上小額購買可以直接在二級市場市場化買賣，但大額一般可能定向購買。例如，2007年和2023年，中國央行給某個銀行一筆定向資金，該銀行去一級市場購買國債，然後央行再在二級市場從該機構買入，同時回收定向資金，實現央行政府債券持有量的上升。
廣發證券分析師表示，現代經濟信用貨幣就是債務貨幣，債務是貨幣來源，政府債務是基礎貨幣主要來源（因為等級更高）。目前超儲低，銀行間資金緊張，市場缺長期基礎貨幣；法定准備金率也很低，如果長期基礎無法補充，準備金率的調控也會逐步失效；近期政府債發行量大，市場承受能力越發有限。
華泰證券則表示，中國央行本來就可以在二級市場買賣國債的，但公開市場操作量動輒千億甚至萬億，如果用直接購買的方式，容易引發價格波動。
習近平此前已經下令央行買國債
據中國官方媒體報導，「習近平關於金融工作論述摘編」一書近日由中央文獻出版社出版，內容涵蓋2012年11月至2024年2月期間的報告、講話、說明、演講等，其中部分論述是第一次公開發表。
《南華早報》英文版3月28日報導稱，根據這本書，習近平2023年10月30日在中央金融工作會議發表的講話提到，有必要充實貨幣政策工具箱，中國央行應該逐步增加在公開市場買賣國債。報導說，上次中國央行購買國債是2000年代初期，在那之後，央行用來調整市場流動性的工具，主要是再貸款及降低銀行的存款準備金率。
中央金融工作會議過後至今已5個月，根據公開記錄，中國央行在二級市場還沒有購買國債的記錄。
由中國央行購買國債的爭議點，在於對「財政赤字貨幣化」的擔憂，這種作法會導致貨幣供給量增加。一旦中國央行開始買國債，也顯示傳統貨幣政策的空間正在縮小。
渣打銀行大中華及北亞首席經濟師丁爽認為，中國央行之所以多年來避免購買國債，主要是不想引起市場投機，但北京現在希望注入政策支持的強心劑。
3月28日，美國投資銀行家、海曼資本管理公司的創辦人凱爾．巴斯（Kyle Bass）在推特（X平臺）發文分析，隨著中國銀行業和房地產危機失控，習近平剛下令央行購買國債，表明他對中國金融危機的關切。陷入危機的房地產開發商、銀行和地方政府融資平臺決定了習近平過去一年的行動。預計中國央行將大量印鈔，因為中國的危機無論從貨幣總額或GDP的百分比來看都比美國金融危機嚴重得多。
中國央行表態還可以降准
3月21日，在國務院新聞辦舉行的新聞發布會上，中國央行副行長宣昌能稱，中國貨幣政策有充足的政策空間和豐富的工具儲備。
宣昌能還表示，2月末，社會融資規模、廣義貨幣M2同比增長分別是9%、8.7%，2月末M2餘額高達300萬億元。
宣昌能表示，中國貨幣政策有充足的政策空間和豐富的工具儲備，法定存款準備金率仍有下降空間，存款成本下行和世界主要經濟體貨幣政策轉向，有利於拓寬中國央行利率政策操作的自主性。
宣昌能還表示，2月末，M2、社會融資規模、人民幣貸款分別保持8.7%、9.0%、10.1%的較快增長。2月企業貸款加權平均利率為3.72%，人民幣對美元匯率2月以來穩在7.2元左右。
「2月末，貸款餘額達244萬億元，主要反映企業和居民存款的M2餘額高達300萬億元，這些存量資源.....都可以用來支持經濟發展」，宣昌能表示，當前中國貨幣信貸存量規模已經足夠大。
在回答媒體提問中國央行的資產負債表自去年8月以來擴張5萬多億元的問題時，宣昌能表示，中國存款準備金率平均水平7%，仍然是投放流動性的重要手段。中國央行資產負債表約45萬億元，貸款餘額是244萬億元，兩者的比例接近1：5。「通過主動擴表和縮表來調節流動性」，宣昌能稱。
宣昌能還表示，降準會減少準備金需求，釋放長期流動性，對央行資金有替代作用；央行對存款類金融機構增加債權，會主動投放流動性。降准多一點，央行資產負債表就會擴張小一些；降准少一點，央行資產負債表就會擴張大一些。
中國央行上個月剛剛釋放萬億資金
中國央行2月5日正式降准（降低存款準備金率）0.5個百分點，釋放約1萬億元中長期流動性，與2023年兩次降准幅度0.25個百分點、單次釋放長期資金5000億元左右相比，此次中國央行降准力度加倍，凸顯北京當局對經濟的強刺激措施。
降准（降低存款準備金率），簡單來說，存款準備金是指銀行要將存款的一定比例交給央行來保管，而存款準備金佔銀行存款總額的比例就是存款準備金率。降准之後，銀行等金融機構有更多資金可以運用。
此次降准大約釋放1萬億元的貨幣。值得注意的是，如果考慮貨幣乘數（貨幣供給量對基礎貨幣的倍數關係）的因素，理論上最終產生的廣義貨幣供應量將達到8萬億元。
市場分析人士表示，北京當局降准試圖提振市場關於全年增長目標的預期。過去兩年經濟平均增速大約是4%，市場機構普遍預計，2024年要實現5%左右的GDP（國內生產總值）增長目標，需要政策加大力度。降准0.5個百分點這一「重磅」舉措反映出貨幣政策支持力度增大，也凸顯中南海決策層推經濟的擔憂。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)