港股直通车延缓开通的影响

中国国务院总理温家宝日前（11/4）在乌兹别克访问时指出，由于考虑到资金流动的法规监管等问题，港股直通车短期难以开通，使香港中资股和国企股（H 股）获利卖压涌现。但该政策的延缓实施，不仅导致原先的政策目标短期无法达成，也促使大陆内地资金继续违法外流，造成大量资金外逃难以遏止。

中国国家外汇管理局为疏导大陆过多的热钱涌进股市和房市，今年8月20日宣布，开放试办在天津、上海、深圳三地的国内投资人，可以直接投资港股的计画，当时虽未订出真正实施的时间，却间接鼓励港股大涨，至11月2日止，香港恒生国企Ｈ股大涨百分之七十八，香港恒生指数也上涨百分之四十九，突破三万点。

该政策宣布后却一波三折，中国证监会、银监会和外管局纷传出意见分歧，拖延至今。直到中国国务院总理温家宝日前首次谈及开动港股直通车必须有四个考虑，即要有国内自由资金流动的法规监管、资金流入对香港及中国内地市场的影响、向国内股民进行风险教育，以及谘询各方意见，以免中国内地资本市场出现大幅波动和影响港股稳定。这意味着港股直通车短期内不会实现。消息一传出后，导致隔日（11/5）香港恒生国企H股指数暴跌1248.93点，为18291.20 点；香港恒生股价指数跌1526.02点，为28942.32点，跌幅超过百分之五，创历年最高纪录

中国前人行行长、现任天津市长戴相龙曾指出，港股直通车的开通有三大益处，即：有利于增加大陆内地居民的投资管道；有利于缓解中国的外汇过快增长；可以更好地发展香港的金融市场。

但有一点好处，大陆官员没有提出。据了解大陆每年透过各种非法管道外逃资金高达百、千亿美元以上。香港金融专家朗咸平最近透露，中国大陆外逃的资金已经达到了三万亿元人民币；中国国家外汇管理局较早一项调查显示，1997年至2000年4年内，中国累计资本外逃1368亿美元，平均每年342亿美元。所以中国近来加强融金融监管措施，明显加大了对资金外逃的管制力度。

由于香港帐户开户非常简单，且没有起点资金的限制，不少大陆内地投资者已经通过各种管道开设了香港帐户，并通过网上或者电话委托买卖香港股票。尽管中国监管部门曾多次发出警告，禁止各证券公司、谘询机构以介绍、引导、组织等各种形式进行港股的代理和谘询业务，但实际没有多大效果，从政策层面上看，大陆个人投资港股是处在一种地下「灰色状态」。

所以港股直通车的开通，另一重大目的是有助于鼓励和引导大陆国内资本通过正常管道投资海外市场。更重要的是，目前中国拥有高达一兆四千亿美元外汇存底，表示中国资本输出存在很大压力，这对大陆宏观调控和稳定增长产生一定影响。但若港股直通车因故延缓实施，不仅导致原先的政策目标短期无法达成，也促使大陆内地资金继续违法外流，造成大量资金外逃难以遏止。
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