创历史最大涨幅黄金牛市是短暂的 （图）

次日，上海期金全线涨停，上海现货市场涨幅超过9%，山东黄金(30.69,0.00,0.00%,吧)、中金黄金 (29.06,2.64,9.99%,吧)两只黄金类股也以涨停报收，H股上市的紫金矿业(4.48,0.41,10.07%,吧)、灵宝黄金等涨幅也均 超过20%，招金矿业更是达到了31.37%……黄金一夜腾达！在雷曼兄弟垮台引发的全球股灾的大背景下，黄金似乎成了避险资金的唯一去处。

不过，黄金价格的一夜狂涨并没有令黄金投资者们欣喜若狂，随着美国联合日本、欧洲各央行的联合注资救市，黄金在匆忙“三级跳”后终于落入沙坑。

不要轻易参与抢反弹

上海老凤祥饰研资深交易员陆小茵告诉记者：“黄金现货夜市追随比较明显，震荡市有利就先出，看情况再进”。

陆小茵的看法几乎代表了市场大部分交易员的看法，在记者采访的数位交易员中，几乎都认定这样的井喷行情不可持久，并非大牛市的启动。

而投机力量聚集地期货市场比现货市场激进得多，18日，沪金主力合约0812全天封住涨停收于182.86元/克，19日，最高上摸189.7元 /克。有业内人士分析，按现在的国际金价换算成国内价格大概是190元/克左右，推算沪金还有补涨要求，而受此波大涨的影响，国际金价有望在850美元左 右获得强烈的支撑。

大多分析师对于黄金价格的走势不那么乐观。

来自高赛尔黄金的一份研究报告中还显示，9月11日，黄金ETF再次减仓近25吨，研究员方静表示：“技术上，在经过三个交易日达50美元的急涨之后，金价的调整不可避免。建议投资者逢高止损出局，激进者可以逢高做空”。

事实上，金价自7月中旬以来已呈现疲态，截至9月11日，两个月来累计下挫近25%，同期纽约商品期货交易所(COMEX)黄金主力12月合约跌幅也高达25.4%，连续跌去250美元/盎司。

9月18日晚，随着国际国内救市政策的纷纷出台，黄金高位回落。 “由于现在整个金融市场仍处于动荡之中，短期来看，商品市场就算出现反弹，其上涨的持续性仍有待观察。”李静远指出，对于希望做多的投资者来说，尽量不要轻易参与抢反弹。

长城伟业期货首席分析师、上海营业部副总经理景川表示：“美国联合欧洲央行注资，使得美元暴涨，加剧金融市场震荡，暴涨暴跌其实并不利于市场的发展，后期总体看来还是利空。而因为目前救市政策强势，黄金的避险功能暂时没有功效，则在暴涨之后下行。”

“这次上涨仅仅是因为金价避险功能的凸显，不会持续很久”则成为包括期现货在内的大部分分析师的共识。

不过海通期货分析师李静远认为，美元涨势将阻碍美国的出口增长，这对美国本来就疲软的经济会带来不利影响，美国经济面并不支持美元就此强势走强，他依然看好未来黄金牛市。

独善其身难

随着救市措施的出台，黄金也开始走下神坛。

9月19日，国际现货继前个交易日创出917.17美元/盎司新高后下行，截至午盘，已经下跌至841.7美元/盎司。

国内现货市场则紧随国际市场黄金价格，出现了全线绿盘。主力合约AuT+D跌幅一度超过5%，其他各合约品种也都出现了超过2%的跌幅。一场闹剧式井喷仓皇落幕。

各国央行纷纷向市场注资1800亿美元。业内人士说，到目前为止，各国央行每次注资都带来了商品市场一轮上涨行情，原因是这些流动性没有去他该去的地方，相反都跑到商品市场寻求避险，从而推动了商品价格的上涨。

景川认为，大量避险资金的进入引发的井喷行情，反映出的是金融市场的动荡与不安。本轮商品牛市其实缺乏基本面支撑，各国消费市场其实几年来没有明显的需求增长，本轮商品牛市属于流动性过剩导致的成本推动性通胀。

而在景川看来，黄金趋势上看是偏空的，避险资金的介入推动价格上扬。虽然反弹的力度是很强的，但后续力量预计有限。 “假使实体经济并不大幅衰退，黄金肯定被抛弃；而如果衰退，黄金能独善其身吗？”