全球注资增加流动性 信用市场终于有解冻迹象

又有二个国家加入了全球对抗金融危机的行列，贷 款利率周一持续下降，显示全球减缓贷款紧缩的努力， 终于有了成效。

南韩政府说，将对高达1000亿美元的外币贷款提供 担保，并注资300亿美元进入银行业。周日，荷兰政府 说，将挹注134亿美元进入ING集团，支撑该银行保险集 团。

这些行动与近几周美国政府与欧洲银行业促使金融 机构彼此拆借的努力，如出一辙。

在房屋市场下滑的压力下，银行业于去年夏季已开 始紧缩了贷款，但直至上个月，雷曼兄弟银行倒闭，市 场才真正感受到紧缩。市场担忧，如果一家大型投资银 行可以在几天之内倒闭，那么其他看似安全的企业也可 能无法偿还贷款。

因而，全球政府配合其央行调降了利率，增加换汇 计划，并挹注资金进入银行体系，以增加流动性。联邦 准备理事会(Fed)下周一亦将开始担保短期企业贷款，以 疏通信用管道。

如果银行业不进行贷款，彼此不相互拆借，则美国 民众将难以贷款买车，买屋，或读大学。企业界亦将难 取得短期资金，支付帐单，进而可能裁员。

但是民众对全球对抗金融危机功效的信心，于周一 减缓了对信用市场的担忧。几项市场的指标说明了这一 点：

隔夜期伦敦同业拆放利率(Libor)下降到了1.5%，上 周五为1.67%。这项利率系用以计算调整式抵押贷款利率 ，该利率越高，屋主就越难偿还抵押贷款。

二周前，当7000亿美元纾困法案于10月3日签署生效 时，隔夜期伦敦同业拆放利率上升到了6.88%。

逾一个月来，该隔夜期银行间拆放利率首度下降至 联邦基金利率水准，为信用市场恢复正常的迹象。联邦 基金利率目前为1.5%。

长期贷款利率虽有所放宽，但仍然吃紧：三个月期 伦敦同业拆放利率下降至4.06%，为连续第六天下降，上 周五为4.42%。

上周，该利率上升到了4.82%，为自2007年12月中以 来高点。相形之下，约一个月前，该利率犹低于3%。

TED利差下降至3.25个百分点，上周五为3.63个百分 点，显示银行业恢复了部份信心。TED利差系指三个月期 Libor与三个月期政府债券利率的差距，亦为主要的风险 指标。这项利差越大，代表投资人越不愿承接风险。

一个多月前，该利差为1.04个百分点，一周多前， 则上升到了记录高点4.65个百分点。

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