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陶冬:债市表现不如股市乐观

 2009-06-01 12:07 桌面版 正體 打赏 0
知名分析师陶冬在其betway体育手机网 博客文章中撰文指出,股 市近期看好,资金大量流入,加上对通膨的隐忧,美国 国债利率攀升。美国政府虽入市干预,但因今年还有 2 兆美元的举债额度,势必再推高国债利率,影响银行 获利水准,国债市场表现远不如股市乐观。

陶冬博客文章全文如下:

旧瓶装旧酒,一样的故事,一样的精彩。

市场的风险意识不断改善,资金流出避险天堂,股 市上扬,商品价格上涨,新兴市场(尤其是印度、俄罗 斯)表现突出,石油价格升破66美元/桶,黄金升上98 0美元/盎司,BDI再创今年新高。债市下跌,美元续贬 ,但日元升势乏力,资金移向高息货币。

近来最大的变化是美国国债利率飙升。美国财政部 上周拍卖出破天荒的1010亿美元国债,拉大了供需失衡 ,加上人们对通货膨胀的担心,十年期国债收益率一度 升至3.74%。联储的干预暂时将国债利率压下一些,但是 今年政府估计需要举债两万亿美元,势必进一步推高国 债利率。国债利率上涨,会带动按揭利率回升,也会影 响银行的盈利水平。国债市场的表现,远不如股市那么 乐观。

上周OPEC会议提出,油价趋向75美元,加快了石油 价格的高升。目前石油的供大于求格局并没有改变,石 化工厂的开工率仅有70%。笔者认为油价的上升中,目前 以流动性和美元因素为主,企业成本对冲为辅。基本面 因素大致指向50~60美元/桶,但是流动性使短期价格 变得飘忽不定。

本周第一个焦点是,GM债务重组。第二个是周五的 五月非农业就业资料和失业率,预计为-500K和9.3% vs 上月的-539K和8.9%。周一美国五月ISM估计为44(vs 上 月40.1)。周二欧洲失业率可能升至9.1%(vs 8.9%)。 周三欧洲第一季度GDP可能由初估的-1.6%调到-2.6%。




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