牛刀：中国房价到底是软着陆还是硬着陆？

中国房价泡沫走到现在，已经到了了断的时候，到底是软着陆还是硬着陆？

何为软着陆？

比方说日本，房价出现断崖式下跌，回到与城市居民收入相均衡的状态。比方说，中国的鄂尔多斯房价从2万元直落到3000元，跌去85%，这就是软着陆。从金融学上说，房价上涨是在创造货币，所以，货币越来越多，也就是钱就越来越不值钱，说通俗一点就是通胀，说的学术一点就是货币贬值。而房价下跌，是在回收货币，货币回收的越多币值就越稳定，随着超发的货币回收完毕，房价就降到位，体现真实的购买力。这种真实价格出现回归，就是软着陆。

软着陆的好处是，这个经济体可以自行修复被房价泡沫破坏的肌体，恢复城市居民的消费力和消费热情，从而拉动生产，促进经济的持续繁荣。市场的表现就是制造业繁荣，带来真正的就业，并迅速为全社会创造财富。而房地产本身并不能直接创造财富。软着陆的坏处是，一是一批在房价泡沫严重的时候买房人将会出现断供，危害小部分居民正常生活。二是开发商有一批倒闭，债务问题影响金融体系安全。三是产能过剩无法消化，影响某些相关产业。这些都应该积极面对。

何为硬着陆？

继续维持泡沫，一直到出现债务危机，名义价格下跌不大，继续以新泡沫掩盖旧泡沫，那么，货币越来越多，继续贬值。如果是30年前可以这样做，但是，因为中国已经改革开放，与全球经济保持不可分割的关系，那么，人民币的对内的长期贬值，所积聚的贬值效应都将反应在与其他货币的交易上，同时影响国际贸易。国际资本不是傻子，在许多市场特征出现后，国际资本将对人民币期权套利。这个时间节点，很可能出现在swap结束时。

这个时候发生的就会是金融风暴。

我曾经反复讲过，人民币只有两种选择：一种是直接将汇率直接调到底，可迅速击溃东南亚各国货币，将制造业生机重新复苏起来，那么，全球很多国家的没有走的制造业可能继续留住，自己国内的中小企业才能恢复生产；还有一种就是宣布实行人民币汇率自由浮动，由企业直接结汇，国家不再承担结汇的职责和人民币的定价事务，因为市场自由定价，原来人民币的定价体系自行消除。这样，央行也不承担汇率损失或者盈利。

如果人民币汇率到达8.2区间，相对人民币平价购买力而言，房价已经回到2005年。如果达到16元区间，大家想想是什么结果？这就是硬着陆。

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