左小蕾：熱錢正大規模撤離 狙擊越南後 正在圍剿中國

造成1997年亞洲金融危機的"熱錢"，現正再度威 脅亞洲經濟安全。專家指出，熱錢繼狙擊越南後，目前 正在圍剿中國。經濟學家警告，現在可能是"熱錢"撤 走中國的敏感時刻，當美元由弱轉強，將會是熱錢大規 模流走的信號，要相當注意！

《香港文匯報》中國經濟學家左小蕾指出，目前的 亞洲，外資推高股樓市等資產價格、通膨高漲，與1997 年時很相似。她並指出，中國現在是第一次經歷資本大 量流入，目前亞洲的韓、泰、越、印度、印尼等也在連 續升值後累積了 5年的資本流入。

她警告說，美元走勢的改變帶來資本流向的轉變， 美元轉強可能成為點燃亞洲金融的導火線。繼越南股市 樓價大跌 50%以後，韓國、泰國貨幣也開始貶值，目前 正是關鍵時刻，在美元大幅波動時，亞洲各國正在經歷 嚴重通膨和資產泡沫的困擾。

研究發現，"熱錢"進出亞洲與美元匯率密切相關 ，且流入屬長時間緩慢進行，如1997年之前，熱錢在 5 年時間內緩慢累積流進亞洲，而當時美國經濟低迷致美 元貶值，到亞洲金融危機暴發時，正是美國新經濟開始 增長時，美元走高時資本就從新興市場流出，回流到美 元區。

"熱錢"進出的另一大特點是來時緩慢，但去時速 度快、規模大。泰國當時 2年流入的熱錢是 GDP的3-5% ，但 2年時間流出的是 GDP的10-12%，而1997年金融危 機時 2年時間流出的更高佔 GDP的 18%。最重要的危機 觸發就是資本大量流出，日本、泰國當年就深受其害。

所幸，中國早已對資產價格泡沫已提前調整，同時 中國當局大力控制通膨，而且經濟還保證了穩定增長。

不過，左小蕾仍建議，目前中國一方面要高度注意 "熱錢"動向，另一方面是訂立短期內管住"熱錢"大 出的臨時性應急機制。她指出，這些緊急預案是行政措 施，不要把措施誤解為倒退，因為非行政措施難奏效。