油價下跌 通帳問題 有解？

世界經濟成長動力轉弱，原油價格持續下跌，24日跌到七週來最低的每桶124.5美元上下，黃金、穀物等商品行情回軟，金價首當其衝，今年來貶幅已深的亞洲貨幣後市看俏。

原油在七個交易日裡跌逾20美元，跌幅高達14%。7月初至今，玉米下跌21%，黃豆跌12%，小麥跌8%，連引領商品榮景的黃金上週都下跌6%。

難道商品泡沫快要破滅了嗎？分析師還不敢這麼說，也指出過去這種論斷都失之過早，但大多數分析師承認能源、穀物和貴金屬重挫，至少代表狂熱的期貨市場已經降溫。

降溫最明顯的是原本熾熱的穀物交易，美國中西部水災促使穀物期貨漲到空前高峰，迫使若干利用玉米生產乙醇的工廠暫時停工，很多畜牧業者買不起飼料穀物，被迫歇業。

但隨後天氣狀況好轉、穀物收成展望改善，造成穀物價格回跌，終端消費者開始買進穀物。同時，經濟成長失速，造成銅與鋼鐵之類的工業原料買氣不振，則促使大型基金開始從商品市場撤資。美國主管官署有意加強限制期貨市場，造成交易者緊張，紛紛趁機出脫多頭部位，重回股市。

油價下跌，金價首當其衝，原因在於黃金和通貨膨脹關係密切，一向是通貨膨脹的避風港，很多國家中央銀行信誓旦旦要加強對抗通膨，也對金價走勢不利。此外，巨額資金投資在商品指數中，能源在商品指數中佔的權數很高，能源價格下跌時，商品指數基金經理人必須拋售黃金，使黃金賣壓加重。何況黃金不動則已，一動就會大起大落，不易守住目前的價位。

油價下跌對能源進口成本激增的亞洲國家貨幣是好消息，菲律賓披索、印度盧比和亞洲若干國家貨幣尤其如此，但新台幣、人民幣和新元可能受害，因為臺灣、中國和新加坡過去引導貨幣對美元升值，以便支撐經濟和對抗通膨。但披索、盧比、泰銖可望在油價下跌時，收回過去幾個月因為通貨膨脹升高、貿易收支惡化、未能強力收縮銀根對抗通膨造成的匯率跌勢。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)