央行大降息恐引發人民幣拋售潮

昨日收市後，央行出人預料發表公告，宣布從2008年11月27日起，下調金融機構一年期人民幣存貸款基準利率各1.08個百分點，其他期限檔次存貸款基準利率作相應調整。同時，下調中央銀行再貸款、再貼現等利率。

首先，降息的確能夠給銀行體系帶來寬鬆的流動性，但是貨幣放鬆並不等於貨幣環境的改善。就銀行本身而言，銀行是否願意改變其惜貸心理還值得觀察。當然，在窗口指導的作用下，銀行還是會逐漸放開貸款，進而令市場中的M1增速能夠逆轉，從而提升市場信心，進而推動股市進一步上揚。

其次，從降息的幅度來看，108個基點在調控史上實屬罕見。這也意味著，降息很可能一步到位。在隨後的調控中，貨幣手段可能會逐步淡出，市場存在利好出盡的可能。在市場缺少概念的背景下，對於A股來說，可能意味著游資活躍度將大幅下降，市場在經過一段時期的熱炒後，極有可能重歸弱勢。而H股亦可能隨A股短暫反彈，其後重新跟隨外圍股市上落。

再次，從大幅降息背後的因素來考慮，此次降息的力度之大動作之快，出乎意料，這可能意味著經濟所面臨問題的嚴重性同樣出人意料，否則，央行不會冒著可能引發另一輪通脹的風險做如此大的動作。若經濟面問題較想像更為嚴重，此次引發的反彈只可能是短期的。

最後，此次大舉降息會否引發人民幣貶值，也是一個非常值得關注的問題。理論上，人民幣利率降至如此低位，對一些熱錢來說，套利空間已經大幅收窄，這可能引發拋售人民幣的熱潮，進而導致人民幣貶值。而人民幣貶值對於港股市場，可以說是一場噩夢。

原題目：中國央行大降息108基點 恐引發人民幣拋售潮 人民幣將可能貶值

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