陶冬的博客文章全文如下：
一個世人皆知的故事，帶出一輪頗大的市場變局。美國聯儲在上週三宣布將購入3000億美元的長期國債，消息傳出後國債市場出現了二十年來最大的單日升幅，美元爆出自1985年來最大的單日下跌，石油、商品價格大幅攀升，股市則既擔心衰退又擔心通脹。
聯儲進入數量擴張一事，早在半年前已有公告，不過消息仍使市場震動。美國央行已無視與財政部之間的防火牆，全力為政府的財政擴張保駕護航。這意味著美 國的國債利率可能長期維持在與風險不匹配的超低水平，而且聯儲通過購買按揭證券、企業債券來影響商業利率，恐怕只是時間問題。筆者認為美元在短期仍處下行調整軌道，直至歐洲經濟、銀行的壞消息重新蓋過美國 過度發鈔的憂慮。聯儲買入債券在中長期利好美元，因為它對舒緩信貸收縮、促進經濟復甦有幫助。
石油、商品價格近期走強。從沽空盤平倉、美元貶 值角度看，這輪反彈是正常的（甚至應該說是逾期才出 現的），但是其背後基礎面的改善並不明顯。從霍爾木斯海峽油輪的駛出數量到中國鋼鐵價格的走勢，均顯示全球需求仍然疲弱，筆者暫時看不到供需關係上的改善 。
本週 市場關注美國財政部解決銀行有毒資產方案的細節。週四蓋特納在國會就銀行監管改革作證，週二伯南克也在眾議院作證。週一美國二月房屋銷售預計續跌（4370K vs上月4490K）。週二歐盟三月ＰＭＩ為33(vs 33.5)，週三德國三月ＩＦＯ再跌至82.3（vs 82.6）。週四、五，美國和英國分別修定ＧＤＰ，可能略有改善 。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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