陶冬：開支失控 稅改困難 加州瀕臨破產邊緣

瑞士信貸首席中國經濟學家陶冬於其博客發表的betway体育手机网 文章中分析美國加州的財政狀況，陶冬於文中指出，加州的財政困境主要是因開支失控，稅率改革又形困難，且因高度依賴富人所得稅收，因此金融海嘯對加州帶來更沈重的衝擊。

以下是陶冬博客文章全文。

電影"終結者4"熱賣，然而前三集的主角阿諾－施瓦辛格卻不見蹤影。已經當上加利福尼亞州州長的施瓦辛格，此時正在殫精竭慮，試圖拯救瀕臨破產的加州財政。全球名列第八大經濟體的加利福尼亞，財政已經走到了破產的邊緣。

加州今年有二四三億美元的赤字需要填補。選民在五月十九日的公投，堅決反對加稅。發行市政債券，又遭遇金融危機，成本大增。施瓦辛格只能在一年內三次削減公共開支。在六月十五日,加利福尼亞發生了兩件事:湖人隊奪得歷史上第十五個NBA總冠軍、州議會無法 在憲法規定的截止日前通過州政府預算案。媒體對前者 欣喜若狂，但對後者卻顯得無動於衷，凸顯出對財政困境的無奈。

加州的財政困境源於開支失控，稅率難改。那裡的社會福利、醫療保險支出嚴重失控，政府機構人浮於事。同時加州的稅制變動，需要得到三分之二的議員支持，這在當地幾無可能。加州財政嚴重依賴於有錢人和IT人的所得稅和資產增值稅，金融海嘯之下，財政收入急降是可想而知的。

屋漏偏逢陰雨天，S&P在二月將加州的信用評級降至 A，成為美國五十個州中評級最差的，拉高了借貸成本，加深了財政危機。

施瓦辛格的危機處理，主要是向華盛頓求救，請求聯邦政府擔保加州的市政債券。歐巴馬當局自身已深陷 財赤泥淖，自然不希望將加州的財政風險攬上身來。而且，一旦開了支持加州的先例，地方政府的各種求援必 然紛至沓來。

不過，筆者認為歐巴馬必救加州。撇開加州乃民主 黨重鎮、歐巴馬的票倉等政治考慮不談，兩大因素決定了聯邦政府很難袖手旁觀。首先，歐巴馬已經開動了所 有財政、貨幣機器來刺激美國經濟。加州裁員、關鋪會影響經濟，加州債券違約更可能誘發新的金融風暴。加利福尼亞經濟，大得不能倒。

其次，加州財政危機關乎民生，處理不當可能成為政治陷阱。坊間評論員已經指出，政府在經濟危機中的救援措施是"撐死銀行家，餓著孩子"。如果行政當局可以投入四五○億美元拯救花旗，用一八五○億為AIG 買單，但是不願意幫助加州的二四○億債券，聽任學校 關門、醫療資助斷水，這個對照頗具政治殺傷力。何況加州只要求擔保，並不需要出資。

筆者認為，聯邦政府出手以避免加州破產是必然的，只是救援的方式和力度未知。擔保加州市政債券應該是短期最直接有效的方法，不過此舉會進一步加重山姆大叔自身的信貸風險，令美國國債和美元雪上加霜。

但是，加州財務困境不會就此便輕易消失。以目前 的決策程序，加稅幾無可能。公共開支的削減空間，其實也有限。施瓦辛格所能做的，不過是在他任內的最後十八個月，確保加州不至破產。

格節省開支的betway体育手机网 傑作，是計畫分階段讓州立的各級學校舍棄傳統紙質課本，令學生採用網際網路學習，以節省每年3.5億美元的教科書經費。他在報紙上寫道：" 如今的孩子對電子設備的適應程度就像我小時候對鉛筆和蠟筆一樣。他們的口袋和他們的計算機屏幕能夠裝下信息瞬息萬變的世界，加州各個公立學校的學生們為什麼還要被迫帶著陳舊、瀋重和昂貴的課本上學呢？"看 來加州公立學校的孩子都得帶眼鏡了。

"I'll be back"是施瓦辛格在"終結者"中的招牌台詞。電影裡的施瓦辛格，勇猛無比、所向披靡；在現實生活中，他卻是巧婦難為無米之炊。相信施瓦辛格不會再回政壇了。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)