全球股市暴跌是中國惹的禍？

繼前一日全球股市暴跌後，昨日亞太市場又出現了普跌。如果將6月29日的全球股市「週二慘案」歸結為「一項指數惹的禍」，那麼週三的延續下跌便可以證明，此次全球股市「熊氣」不會單純受中國先行指數被調低的影響。業內人士認為，對於歐洲主權債務危機的擔憂已經開始升級，對全球股市二次探底的預期也愈加明顯。短期內，全球股市都可能「如履薄冰」。

指數意義有限

6月29日，美國研究機構——世界大型企業研究會發布新聞稱，將4月中國先行經濟指數(LEI)環比上升幅度，由原先公布的1.7%調降為0.3%，為近5個月以來的最低增幅。

該消息一出爐，立刻嚇壞了全球市場，一系列的連鎖反應迅速蔓延開來。6月29日，美國股市全線大跌，道指與標普500指數均收於今年最低收盤點位。一日之後，這種恐慌的情緒並沒有消除。6月30日，A股繼前一日暴跌4.27%後，再度下挫1.18%。亞太其他市場同樣以普跌收盤，日本日經指數更是跌至7個月的低點。

一份指數報告竟然引起排山倒海式的連鎖反應，這讓國內外不少身經百戰的分析師們都大吃一驚。冷靜一下仔細分析，究竟這項指數的意義有多大呢？

6月30日，美銀美林亞太區經濟學家陸挺發布報告，用了「過分誇大」來形容市場的反應。陸挺認為，這份中國先行經濟指數LEI的部分樣本數據存在時間較短，應當有保留地進行一定季節性調整。另一方面，其使用了採購經理人指數(PMI)的次級指標(供應商交貨指數)，但實際價值甚微，並且發布機構未能在編製該經濟指標時合理轉換這一次級指標。因此，LEI將逐級數據與月比波動數據整合，大大削減了該指標自身意義，令人難以解讀。

市場的過度反應

「即使這份數據說明中國經濟前景令人擔憂，也不會引起如此強烈的全球市場震盪。」宏源證券研發中心首席策略分析師唐永剛指出，「對經濟前景的擔憂已經引起了全球共鳴，投資者擔心歐洲債務危機會逐步蔓延，新公布的經濟數據又不理想，使投資者產生了市場可能二次探底的擔心。」

唐永剛認為，全球投資者的擔憂目前仍然集中在歐洲主權債務問題上。6月25日，美國監管當局再度關閉位於喬治亞州和佛羅里達州的兩家銀行。至此，今年美國破產銀行數目已達85家。這使得市場不得不對歐洲主權債務問題的擴大和升級作出提前反應。

而就中國而言，陸挺也指出，下半年中國經濟面臨強大阻力。房地產緊縮政策和歐洲主權債務危機的影響仍在持續，下半年中國GDP、工業生產及固定資產投資的同比增長均會明顯放緩。而市場則會在某個時點對悲觀新聞作出過度反應。目前，美林美銀仍維持中國經濟今年增長10.1%，2011年增長9%的預測。

或維持短期弱市

「估計未來短期內美國股市和歐洲股市維持弱市的可能性比較大。」唐永剛告訴記者，「目前全球經濟的環境並不好，悲觀情緒佔據較大比重，市場都在擔心全球股市是否會出現二次探底。」

唐永剛預計，如果歐洲主權債務危機可以得到緩解，由於前期股市過熱，短期之內歐美股市將會呈現震盪格局，一旦歐債問題演化為全球危機，很可能迎來又一次全球股市大跌。但他同時指出，在全球剛剛經歷了一場大規模金融危機之後，各國對一些可能影響經濟發展的問題都極其敏感，相信各方一定會繼續努力，防止歐洲債務問題進一步惡化，因此全球經濟二次見底的可能性很小。

而對於中國股市，唐永剛預計在7月12日前後，隨著國內經濟數據的出爐，市場可能會相對明朗一些。但在這之前，尤其是7月上旬，市場還要對未來可能發生的事情不斷作出提前反應，比如農行上市、保障型住房的推進力度、新興產業的政策等。受全球市場較悲觀的影響，A股在震盪猶豫中選擇下行的可能性較大。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)