農行上市：受損害的總是小股民（圖）

昨天，農行A股上市，果然沒有跌破發行價，很多人可以鬆一口氣甚至額首相慶。

發行人可以鬆一口氣。此前高管公開預言農行不會跌破發行價，上市首日算是兌現諾言了。而關於上市過程中的種種波折，無論多麼坎坷，總算是翻過去了。

主承銷商也可以鬆一口氣。89億白花花的銀子還在自己荷包裡不用主動買套，承銷利潤"袋袋平安"大有希望。

獲得配售的機構也可以暫時鬆一口氣。出於各種目的去捧場的資金看到有關方面信守承諾的希望，配售股份解凍時全身而退甚至盈利有望。

可是，廣大股民呢？也能跟著鬆一口氣嗎？中籤的股民守著首日區區2分錢所謂"盈利"，其實只能覆蓋融資和交易成本。而沒有中籤的股民，則還在承受著市場巨額融資的種種"後遺症"。

就在農行上市前一天，紐約泛歐交易所集團發布的報告顯示，中國上半年IPO融資額排名世界第一，而指數漲幅全球倒數第二。

根據該報告統計，2010年上半年全球有615家公司通過IPO融資974億美元，其中，中國共有216家公司通過IPO募集資金約348億美元，無論是融資公司數量還是融資金額，都佔了全球的1/3，把第二、三名的美國(72個IPO募集資金128億美元)和日本(11個IPO募集資金113億美元)遠遠拋在後面。而這個數據還沒包括屬於下半年上市的農行。如果算上農行221億美元的IPO，美、日等發達國家更是望塵莫及。農行問鼎今年全球最大 IPO已無懸念。

除了融資總額獲得全球第一的桂冠，中國股市上半年還拿下了一個全球第二的"殊榮"，可惜不是正數的第二，而是倒數的第二--全球股市指數漲幅榜倒數第二。中國上證綜合指數上半年累計跌幅高達25.94%，成為全球表現最差的股市之一，表現僅略好於發生債務危機的希臘。

上述數據也許很枯燥，但背後卻隱藏著生動的悲喜劇。融資額全球第一，在畸高市盈率的發行定價下，有多少利益集團賺得盤滿缽滿，甚至錢多得不知道怎樣花。而指數漲幅倒數第二，則意味著千萬投資者承受著巨額虧損。

歷史上，巨額融資伴隨股市暴跌的劇情曾多次上演。難道巨額融資必需以剝奪中小投資者的財富為代價？難道融資與還富於民就不能並行不悖嗎？抑或是中國的新股發行制度有問題？主管部門難道就沒有責任採取措施改變這種不合理的狀況嗎？

如果受損害的總是無權無勢也無錢的小股民，那麼巨額融資注定不得民心，發行價不破只是強扭的瓜，不甜。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)