穆迪給61家中資企業插「紅旗」

穆迪投資者服務公司(Moody's Investors Service Inc.)週一發布報告，給予61家受評中資企業「紅旗」標示，稱在投資者對這些企業的公司治理擔憂不斷加劇之際，該評級機構希望提高其評級方式的透明度。

報告稱，這些「紅旗」是為了突出那些值得仔細觀察的問題，以發現新興市場中的非金融企業發行人在公司治理或會計方面可能存在的風險。

報告稱，為了化解投資者的擔憂以及增加其評級方法的透明度，報告標示了該機構中國大陸評級對象中的高收益、非金融公司的危險跡象，即所謂的「紅旗。報告指出，近幾週來，包括美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission)在內的市場參與方正在調查上市中資企業財務報告中可能存在的質量問題。

有四家在香港上市的中資公司因獲得較多「紅旗」而引人注目，它們分別是：中國西部水泥有限公司(West China Cement Ltd.)，紅旗數為12面；永暉焦煤股份有限公司(Winsway Coking Coal Holdings Ltd. ,簡稱：永暉焦煤)，紅旗數為11面；中國旭光高新材料集團有限公司(China Lumena New Materials Corp. ,簡稱：旭光)，紅旗數為10面；恆鼎實業國際發展有限公司(Hidili Industry International Development Ltd. ,簡稱：恆鼎實業)，紅旗數為9面。

穆迪稱，永暉焦煤、旭光和恆鼎實業等煤炭和其他礦產開採商往往是監管機構重點審查對象，因為這些公司資產和儲備的規模、價值和所有權一般很難評估。

報告指出，中國西部水泥主席及其女兒共持有公司44%的股權，而且該公司的審計人員曾兩次更換。

穆迪指出，從事焦煤物流的永暉焦煤的業績記錄時間較短，而且公司還制定了快速擴張計畫。

穆迪稱，無水芒硝開採商旭光觸發「紅旗」的理由是該公司增長迅速、但上市時間短、客戶和所有權集中程度高、收益和現金流質量下降。

報告稱，恆鼎實業觸發「紅旗」的因素包括其擴張計畫、客戶集中度以及應收賬款週期和庫存週轉較慢。

在這份報告中，在多倫多上市的嘉漢林業國際有限公司(Sino-Forest Corp., TRE.T)獲得七面紅旗。賣空機構Muddy Waters曾在6月2日指稱嘉漢林業誇大資產規模，受此影響嘉漢林業股價驟跌。嘉漢林業後來否認了這一指控，稱一個獨立的委員會正在調查此事。

恆鼎實業表示，公司方面已知曉了上述報告，但要進一步研究之後才會發表評論。其他幾家公司未回覆記者的置評請求，或是記者無法立即聯繫到公司相關人士置評。穆迪稱，採用「紅旗」標示並不代表其分析方法出現變化，報告中也未涉及任何評級調整。

穆迪表示，其評級已經體現了在評估這些中資公司時遇到的內在問題，例如營業時間短、經營多樣化導致橫向比較困難、集中的家族所有權結構以及高增長的環境。穆迪補充說，下調評級與「紅旗」數量增加之間並沒有多大關聯。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)