胡少江：中國支持歐元須謹慎行事

相當一個時期以來，由於美國政府的寬鬆的貨幣政策，美元相對於不少貨幣顯得十分疲軟。由於美元資產、尤其是美國的國債在中國外匯儲備中的佔有巨大的份額，手中持有大量的美元已經成為中國領導人的一塊心病。

有不少中國經濟學家建議，在現有的外匯儲備中總額中，中國政府應該減持美元，增加歐元的持有量。他們認為這樣做是降低外匯儲備貶值風險的一條出路。

中國領導人在不同的場合似乎也表示了對這一觀點的認同。不久前，中國國家主席胡錦濤和國務院總理溫家寶在接待到訪的法國總統薩科齊時均重申了支持歐元的承諾。正在對英國進行訪問的中國副總理王岐山昨天在倫敦表示，中國政府認為歐元區各國政府應對部分歐元國家的債務危機的政策是正確的，再次表明瞭中國政府支持歐元的立場。

我不知道中國領導人有關支持歐元的承諾究竟在多大程度上是象徵性的。截至目前為止，還沒有看到中國政府在國際金融市場上就支持歐元國家應對歐元危機所採取的具體行動。不少觀察家認為，中國政府所做的那些承諾主要是一種政治表態，中國政府希望通過這一表態，加強國際金融市場對歐元的信心；同時也是通過支持歐元而向美國政府施加壓力，阻止由於美元的過快貶值所帶來的對人民幣的衝擊。

假如中國政府支持歐元的表態更多第是一種政治姿態。這倒不失為一個好的策略。因為中國政府這樣做並不需要付出太多的成本。同時，假如市場對中國政府的表態真地能夠作出反應積極，能夠穩住人們對歐元的信心，從而避免歐元區的經濟出現第二次探底的可能性，對於像中國這樣一個與歐洲貿易關係密切的國家來講，這也許會是有益處的。

中國政府的承諾除了幫助一些歐元區國家的政府在其國內政治中贏得些許時間之外，並沒有在振興歐元市場方面起到太大的實質作用。歐元區各國政府目前希望中國政府迅速採取行動，兌現所做出的承諾。但是，假如中國政府真的將承諾付諸實踐，通過中國的主權基金購買陷入主權債務危機的歐洲國家債券，或者通過國有企業大量地向歐洲國家投資，那麼中國政府將遭受巨大的經濟損失。

這是因為，歐元區目前出現的問題，尤其是希臘、義大利、愛爾蘭、西班牙等國出現的主權債務危機，是這些國家長期以來過於寬鬆的財政政策造成的；這些國家的經濟和社會結構已經形成了對大量財政赤字的依賴。由於實行緊縮的財政政策將導致社會福利的劇烈下降，任何主張緊縮財政的主張在這些國家都將遭到強烈的政治反對。只要這個問題不解決，歐元的前途就始終不會明朗。

同時，歐洲最大的三個經濟體對待歐元危機的態度也並非十分一致。英國不是歐元區的一部分，因此並沒有政治意願耗費大量的資金去拯救處於危機中的歐元國家。德國和法國雖然表示要對相關國家進行有條件的財政支持，但是面臨三個困難：一是他們自身尚未走出危機，財力有限；而是支持那些長期搞借債為生的國家，德、法國內民眾非常不情願；三是這些受援國的民眾也認為德法政府提出的前提條件太苛刻，不願意接受。

在歐元前景如此不明朗的情況下，中國政府通過手中的外匯儲備支持歐元具有巨大的財務風險。在美元不斷貶值的情況下，手中持有大量美元固然將要承受不少損失；但是歐元區由二十多個國家組成，各國的經濟發展水平、財政政策、政治文化等方面的差別很大，因此統一政策的難度很大。歐元的不確定性大大高於美元。中國政府在對待歐元的問題上必須十分謹慎。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)