歐元真的要崩盤了嗎？

歐元會不會解體？這已經不是杞人憂天的問題，而是變得愈加現實。希臘債務危機懸而未決，義大利、西班牙主權評級頻頻被降，「金融大鱷」索羅斯說歐元區遭遇的危機「難以看到盡頭」，「末日博士」魯比尼也開始大肆鼓吹希臘脫離歐元。

悲觀者認為，歐元區正在遭遇前所未有的危機，而這次危機或將直接導致已經面世10年之久的歐元崩潰；樂觀者則仍抱著一絲希望，他們認為在危機的最後關頭，歐洲領導者有能力顧全大局，扭轉乾坤，其動力就是一旦歐元區解體，將給歐洲乃至世界經濟造成「失去的N年」。

希臘退出歐元區？

瑞銀說：退出的經濟損失將達一半GDP

歐盟統計局今年4月公布的數據顯示，2010年希臘財政赤字相當於其國內生產總值（GDP）的10.5%，遠超歐元區設定的3%上限，而其公共債務餘額佔GDP比重已經攀升至142.8%，在歐元區乃至整個歐盟所有成員國中是最高的。

早在2009年12月，國際評級機構標準普爾和惠譽分別下調希臘主權信用評級至BBB+，希臘債券債務評級在過去10年中首次跌落A級以下；2010年6月，穆迪將希臘主權信用評級連降4級至Ba1級，即「垃圾級」；2011年6月，標普將希臘主權評級再次降低至CCC級，處於全球最低水平，一個月之後再次將其降至CC級。

目前，希臘在接受救助與被迫接受財政緊縮之間舉步維艱。有著「末日博士」之稱的紐約大學教授魯比尼日前撰文指出，歐洲向希臘提出的援助條件實際上是在「敲竹槓」，希臘政府目前應該開始進行有序違約並脫離歐元區，重新使用本國貨幣併進行大幅度貶值，以便逃脫「無償債能力、低競爭力和經濟不景氣的惡性循環」。

希臘退出歐元區可不可行？美國花旗集團經濟學家威廉•比特認為，希臘貨幣貶值的效果毫無用處，貶值會被隨之而來的高通脹所腐蝕。瑞銀（UBS）也在一份報告中提出，如果希臘退出歐元區，第一年的經濟損失將高達其GDP的40%至50%。還有觀點認為，一旦希臘退出歐元區，該國將會被排除在歐盟單一市場之外，大量銀行可能破產，很多公司也會因此倒閉。

歐元區會解體？

袁鋼明說：他們本不是真的一家人

為何歐洲一個經濟小國的債務危機會讓全球金融市場如此不安？主要原因在於它手裡掌握著一種世界性貨幣——歐元的命運。「2008年金融危機導致的最直接後果就是如今的歐元危機」，索羅斯認為，歐元區沒有一個統一的「財政部」採取行動是歐債危機的一個致命傷，「歐元區遭遇的危機難以看到盡頭」。

英國《金融時報》專欄作家吉迪恩•拉赫曼撰文指出，一國貨幣上通常會印有真實的人物和地方，比如1美元紙幣上是喬治•華盛頓，100俄羅斯盧布上印的是莫斯科大劇院，而歐元紙幣上的圖案是虛構的建築物，這說明沒有哪一個真實的人物或地方能夠喚起歐盟成員國的身份認同感，而正是這種身份感的缺失可能成為拖垮統一貨幣體系的致命傷。

清華大學中國與世界經濟研究中心研究員袁鋼明表示，歐元從設立之初就存在根本性的缺陷，歐元區不同國家對外擁有統一的匯率，沒有獨立的貨幣政策，卻有各自的財政政策，這是不可能長期穩定的。更嚴重的問題是，一旦出現債務危機，沒有人願意援助，歐盟不像東德和西德的統一，他們「不是統一體」，「不是真的一家人」，他們缺少將維護歐元穩定作為最高原則的宗旨。

不過，歐元支持者認為，遊戲還沒有結束。他們相信，歐盟國家選民最終會意識到問題的嚴重性，並加強團結共渡難關。瑞穗證券首席經濟學家瀋建光認為，歐元畢竟是歐洲人民經歷了50多年的努力換來的，無論對於核心國德國，還是債務國希臘、愛爾蘭、義大利，均享受著歐元作為統一貨幣帶來的好處，沒有任何國家希望歐元區解體。

誰是歐元「救世主」？

德國說：我不想為「窮兄弟」買單

在中國人眼裡，欠債還錢是「天經地義」，推廣至一個組織、一個國家、一個聯盟亦是如此，如果一個國家借了別人的錢卻還不了，或者說要推到不限期的未來去償還，恐怕世界上不會再有一個國家願意同這個不講信譽的國家做生意，更談不上再借錢。試想，如果歐元區徹底崩潰，所有歐元立即變為廢紙，整個世界金融秩序將會如何的糟糕？

事實上，歐洲一體化進程一直坎坷。早在歐元面世以前，歐洲即建立過類統一的貨幣體系。1979年3月13日，歐洲理事會決定創立歐洲貨幣體系，其核心是當時的歐共體12個成員國貨幣共同組成一籃子貨幣，即歐洲貨幣單位（ECU），然後讓成員國的貨幣與ECU掛鉤，然後通過ECU確定成員國之間的雙邊固定匯率。1992年，因東西德統一，德國經濟實力大大增強，打破了歐共體內部力量的均衡，造成歐洲貨幣市場發生了自二戰以來最嚴重的貨幣危機，歐洲貨幣機制曾一度解體。

瀋建光認為，歐元作為統一貨幣，明顯好於原來的歐洲匯率機制，投機資本也比當時更難運作，況且本輪危機與1992年危機最大的不同在於，本次危機並非貨幣危機，而是財政危機，歐洲央行可以充當「救火隊員」的角色。「短期內，通過歐洲央行提供流動性，歐盟與IMF向債務國提供援助，危機能夠得到推遲，相信歐元區解體的可能性很小，但德國仍然是引導危機出路的關鍵」。

素有「歐元之父」之稱的羅伯特•蒙代爾也認為，挽救歐元只有三條出路，首先一條就是財力充裕的國家對資金緊張的國家實施援助，以避免其陷入破產，這其中的「富裕國家」明顯指的是德國。其次是要後者削減福利項目，實現預算平衡以贏得其他成員國的支持，中長期要建立一個超政府的財政機構。

除了讓德國、歐洲央行或IMF向債務國注入流動性以解救危機之外，有人提出歐元區應該建議統一的由所有歐元成員國擔保的歐元區債券。歐盟委員會主席巴羅佐等領導目前試圖建立發行歐元區債券的解決方案，但此方案一提出，德國總理默克爾即明確表態，「發行歐元區債券絕對是錯誤的想法」！很顯然，德國並沒有用自身的切實利益為其他「窮兄弟」買單的準備，哪怕是德國憲法法院已經裁決救助希臘等債務國不違法，但國內民眾強烈的反對情緒也已經讓德國政府難以迴旋。

歐元區是否會解體？《金融時報》首席經濟評論員馬丁•沃爾夫認為，歐元區不願承受油鍋裡的煎熬，但前方即是火海。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)