中國人為何玩不轉美國股市？(圖)

日前，在納斯達克上市的電信計費及軟體集團亞信聯創已接受價值8.9億美元的私有化協議，這標誌著中國公司從美國股市退市潮正在加速。此前針對中國公司的一波賣空攻擊，以及外界對中國經濟的普遍擔憂，影響了這些公司的股價，甚至導致部分中國公司從美國股市退市。

其實，中國公司近幾年來在美國上市屢遭滑鐵盧，從陰謀論的角度說，這是美國做空者蓄謀已久的排擠中國公司的手段之一。去年從美國證交所退市的中國公司的市值總額，超過了中國公司通過在美首次公開發行(IPO)籌集的資金總額，這是一個鮮明的跡象，表明欺詐指控和增長放緩已導致許多外國投資者看空中國公司。

據路透社報導，近期針對在美上市的中國公司的訴訟案數量激增，去年以來已發生近20起，佔美國全部證券訴訟案的四分之一。中國公司在美國上市遭遇嚴重打擊，涉嫌造假的中國公司已經從轉板上市的中小企業，向主板企業蔓延，由美國證券市場延伸至加拿大證券市場。

換個角度看，中美兩國之間最大的對決並不會發生在太平洋上，而將發生在美國證券交易委員會（SEC）內。中美兩國一直在上市公司的審計問題上處於衝突狀態之中。這種對決可能會輕易觸發一場金融大決戰，美方可能會前所未有地強行給所有在美上市的中國公司摘牌，這可能會造成數百上千億美元的損失。

最令人矚目的交易之一，是哈爾濱電氣首席執行官在香港一家基金的支持下，以7.50億美元將公司收歸私有。此前該公司被一家賣空投資者指控欺詐（該公司否認相關指控）。其在納斯達克上市的股票一度跌至不到6美元，最終股東接受了每股24美元的收購出價。

除了這些買斷股權的交易外，還有幾家中國公司因為違反監管規則（如未能提交財務報表）而被美國證交所摘牌。從2011年6月開始，數十家在美上市的中國公司頻頻遭受做空機構攻擊，至今，在美上市的中國公司已經退市的數量為23家，其中從納斯達克退市的有15家。

一直以來，中國部分公司以為美國資本市場的上市門檻不高，因此總想通過到美國上市，能圈到美國人的錢。

不過，讓中國公司始料不及的是，他們進入美國市場後，才發現自己處於一個多方位聚光燈下，監管嚴酷，懲罰血腥。除了美國證交會、交易所，還有審計事務所、律師事務所、對沖基金、媒體、個人投資者等埋伏在各個角落，他們之間不一定是盟友，但上市公司稍有不慎，就會迅速出擊，聯合獵殺。

其導火索往往在於中國企業暴露出來的會計作假、公司財務混亂與管治缺陷等問題。例如「財務報表虛假」這類事情在國內股市屢見不鮮，上市企業一般都能應到，且不傷及皮毛，但美國市場卻與國內大不一樣，這類事情成了美方重點關注的問題。

中國企業之所以玩不轉美國市場，說明美國人的錢並不像中國人的錢那麼好圈。由於中國企業習慣了在國內上市的操作模式，一門心思想在美國股市圈錢，因此，在美國也照本宣科，這樣不出問題才怪。

出現這種情況，只能說中國與美國股市監管的反差，或者說是體制上的差別。在國內近兩億股民虧損纍纍的情況下，市場圈錢數量一年比一年更多。為什麼會出現這樣的情況，只能說是中國監管機構的監管不力，因而上市公司圈錢變得十分容易。

例如有的公司一上市，市盈率超過發行價N倍，其股東股東一夜暴富，成為億元富翁。現在，在股市圈錢已不再以千萬元為單位，都改成了十億元，甚至百億元了。

國內的股市裡官商勾結、內幕交易，那是中國證監會漏洞百出，讓一些公司鑽了空子。這種環境養出來的公司都是一批沒有信用概念的騙子，他們可能不知道美國的法制和遊戲規則，就吃了雄心豹子膽闖美國。但由於美國證券監督機構的嚴厲監管，他們最終未能如願，即使上市也可能被拿下。

當然，從長遠看，中國公司在美國上市問題的暴露也未必是一件壞事。也可以說是中國公司到美國上市所支付的一些必要的代價，更關鍵是，中國公司要反思並從一些事件中吸取教訓。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)