甲午年中國經濟：屋漏偏逢連夜雨?

【看中國2014年02月20日訊】提起甲午年，多數中國人首先想到的是120年前即1894年的中日甲午戰爭，這也是近代中國走向貧窮落後、喪權屈辱的標誌之一。60年後的又一個甲午即1954年，中共建政剛剛第五個年頭，長江先出現十分罕見甚至於詭異的斷流，之後發生百年一遇的大洪水。嚴重洪澇災害造成上1800多萬人流離失所、近2萬生靈遇難。

因此，有人預計2014的又逢甲午年之際，中國或許遭遇某種程度的災難，同時經濟面臨嚴峻挑戰。另外，傳言稱有富豪去年大規模從內地和香港撤資，正是已經預料到甲午年可能出現重大變故，故預先布局防範風險。國際分析人士也有預測，作為全球經濟復甦的火車頭，今年的中國可能是新一輪危機導火索，而非經濟增長的引擎。

或許有人會指責，對於甲午年的恐慌太過迷信，也沒有足夠的科學依據。事實上，撇開所謂的「甲午危機論」，數據顯示中國宏觀經濟前景充滿挑戰。

具體來看，首先，在全國上下反腐力度不斷加強、以及中央提倡節儉、制止奢華鋪張的大環境下，消費不太可能出現高速增長。例如，商務部betway体育手机网 檢測數據顯示，春節黃金週期間零售和餐飲業總銷售約6107億元，比去年增長13%。這一數據看似不算太差，但這一增幅屬於6年最低，作為中國人最重要的節日其標桿作用不能小視，更值得警惕。

其次，儘管中國最近超越美國成為全球最大貿易國，出口方面，2013年增長7.9%的情形短期之內比較難以扭轉，指望美歐復甦從而帶動出口增長的概率似乎並不是很大。早前公布的美國去年四季度GDP達到3.2%，這一數字顯然讓包括中國在內許多分析人士感到興奮。但是由於企業庫存的壓力、就業市場仍不理想等因素，有金融機構隨後將美國今年一季度增長預期下調到略低於3%。

推動中國經濟「三駕馬車」之首的固定資產投資，仍然發揮著的主要動力功能。2013年為43.65萬億，比去年增幅19.6%，而消費和出口的總和也只有約47.43萬億元。在眾多固定資產投資中，多數和政府有著密不可分的關係，特別是國有企業、地方和中央部委已經基礎設施等投資。

因此可以說，儘管中國正在積極致力於建立更加市場化的經濟，但當前主導社會發展的核心力量仍然是政府政策。能否應對經濟極度下滑，政策也將發揮決定性作用。

2014年GDP增長的高低並不足以導致危機，即使增速低於7%，充其量經濟短期低迷。需要注意的是，增幅放緩過程中間暴露出的其它問題，例如，最近受到廣泛關注的影子銀行及其相關理財產品可能出現違約， 或許已經在預警風險。據人民銀行統計，信託公司等影子銀行給企業提供了5.2萬億元貸款，約佔全年社會融資規模17.29萬億元的30%，比上年增長23%。這一數據比較其它統計口徑保守了許多，但足以說明銀子銀行總規模去年仍然大幅攀升，由此積累的潛在風險沒有得到緩解，反而繼續攀升。

另外，影子銀行的資金基本上都流向無法通過其它方式融資的企業，其風險高主要由於，一方面企業承擔了高額利息和相關費用，另一方這些企業的盈利能力普遍比較脆弱，因此當整體經濟減速的時候它們首當其衝、也將第一批倒下。

其次，地方政府債務的高企和償還能力，也被視為風險爆發的焦點之一。還有，房地產泡沫破滅的可能性，其殺傷力就更大了。

以上三種情形的任何一種發生，對銀行或者更大範圍的金融業足以造成沈重打擊，從而直接導致經濟增長嚴重下滑。此外，今年國家可能面臨的政治風險也不能忽視。比如，雖然新一屆政府主導的全國範圍內的削權、反腐運動效果明顯，表面上從中央到地方無不在積極配合和嚴格實施。但是，在特權被逐漸剝奪的過程中，部分利益集團蠢蠢欲動、試圖擾亂改革、甚至於圖謀不軌並不是沒有可能。

其次，筆者去年就曾經撰文指出，中日在釣魚島的僵局解決不好，有可能擦槍走火。按照目前態勢發展，情況只可能更糟，日本如果繼續一意孤行、鋌而走險，甲午之年中日再度海上衝突的概率極大。另外值得注意的是，日本首相安倍早前在公開場合，將中日關係比做第一次世界大戰前英德關係。需要提防的是，這只是簡單的口誤，還是背後隱藏著某種陰謀。

和120年前不同的是，日本面對的是一個不同的中國，而非沒落的滿清。再次對賭國運的話，後果可想而知。但是，即使小范圍戰爭，其對於整體經濟的打擊也不容小覤。

因此，如果更悲觀的話，甲午年中國或許面臨內憂外患的局面，可能面對的風險主要表現為，經濟繼續減速慢行，影子銀行風險暴露、相關理財產品大範圍違約；類似溫州、鄂爾多斯的房地產悲劇在其它中小城市陸續擴散；地方政府和國有企業推動固定資產投資乏力；更嚴重的可能是，日本持續挑釁、中國被迫和其在海上開戰，而國內少數利益集團趁機擾亂改革。這正是中國人常說的「屋漏偏逢連夜雨，船遲又遇打頭風」。

當然，上面這些情況都是最壞的情景展現，發生的概率並不是很高，但是做足風險防範、提高憂患意識絕對十分必要。

(作者傅格禮Alberto Forchielli：出生於博洛尼亞。1981年於哈佛商學院獲得工商管理學碩士學位。曼達林基金合夥創始人，是一家專注於亞洲的非盈利智庫機構—亞洲觀察家（Osservatorio Asia）的創始人和主席。)

(文章僅代表作者個人立場和觀點)