中國房地產開發商債券成國際垃圾債主角(圖)

中國房地產開發商債券仍然屬於債券市場風險最高的資產。（網路圖片）

【看中國2015年01月23日訊】據英國《金融時報》報導，由於在企業治理和產業現金流方面的顧慮日益增加，國際債券投資者令中國房地產開發企業碰了一鼻子灰，迫使它們不得不從其他途徑籌集資金。

根據Dealogic的數據，中國內地房地產開發商已成為亞洲垃圾債市場的主角。2013年，它們通過該市場籌集了195億美元，去年則籌集了214億美元。

在這兩年裡，四分之一的貸款出現在1月份。2013年頭三週，中國房地產公司在美元債券市場籌集了53億美元。而在2014年同一時期，它們則籌集了49億美元。

然而，今年頭三週卻一筆交易也沒有完成。銀行方面的人員表示，由於投資者變得日益謹慎，包括部分最知名企業在內的多家房地產企業，要麼推遲了債務融資計畫，要麼在尋找其他融資途徑。

一家投資銀行的債務資本市場主管表示：「目前，投資者的態度就像他們正在接住下落的刀子，你不會想在這種時候低聲下氣地去求他們。」

佳兆業(Kaisa)的債券違約和貸款違約事件，已震撼了這個債臺高筑的產業。佳兆業是一家在香港上市的地產開發商，這家總部駐深圳的企業揹負的未償付離岸債務高達25億美元。2014年12月初，深圳市政府對該公司部分物業下達禁售令，從而令該公司開始遭遇麻煩。

不久，佳兆業董事長和財務總監辭職，這一人事變動觸發了一起還貸要求，而該公司卻未能償還這筆貸款。幾天後，佳兆業未能如期支付一筆美元債券的利息，導致中國法院凍結了該公司名下部分資產。

許多分析師仍然相信，佳兆業將被證明是個別現象。然而，香港一位從事債券業務的銀行家表示，這一事件「徹底碾碎了人們（對房地產業）的信心」。

就在上週，幾家其他開發商承認，他們也遭遇了深圳市政府的禁售令，從而面臨與佳兆業早先同樣的問題。這些企業迅速採取措施，試圖降低投資者的恐慌心理。其中一家公司發布聲明，否認其董事長已逃至美國。還有一家企業則否認了其董事長遭遇調查的說法。

澳新銀行(ANZ)信貸策略師歐文•加利莫爾(Owen Gallimore)表示，圍繞房地產業不斷流傳的betway体育手机网 消息及種種傳聞，產生了一輪「政治風險恐慌」，在股市和債市同時引發了拋售潮。在過去一週內，花樣年控股(Fantasia)的股價下跌了12%，而恆盛地產(Glorious Property)的股價則暴跌27%。與這些企業相反，投資者已開始傾向於房地產業的知名品牌，特別是那些有政府背景的企業——比如中國最大的地產開發商萬科集團(China Vanke)

如今，房地產業的大部分債券交易價格都大大低於票面價值，使得近期內新發行債券的銷售難度大大增加。傑富瑞(Jefferies)分析師分析師表示，對於試圖發行債券或開展再融資的開發商來說，佳兆業的局面「打亂了他們的時間表」，而監管部門的審查過程將「比往常更嚴格」。

比起僅僅幾年前，中國房地產企業對離岸融資的依賴已大大增加。比如，雅居樂(Agile)和碧桂園(Country Garden)大約半數的資金都來自國際信貸市場。

去年對中國樓市是十分艱難的一年，銷售額和成交量雙雙下跌。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)