別被券商騙了A股槓桿率之高全球罕見

【看中國2015年04月24日訊】所謂槓桿率即「借來的錢」在股市總市值中的比例，這個比例可以衡量股市的熱度。不過在中國這個演算法可能會出現一些問題，因為彭博數據顯示，中國股市的流通市值僅佔總市值的40%，在全球排位靠後，遠遠低於臺灣股市的65%、日本股市的75%以及美國股市的94%。（來自彭博對流通盤的定義是：」基於可公開交易的自由流通股的市值。自由流通股數通過從總股數中減去內部人員與非活躍持有人所持股份計算得出。「）
流通市值率

為何A股流通盤的比例這麼低？

麥格理銀行認為，這是因為A股中大量藍籌股屬於國有企業，相當一部分股票被國有企業、機構所持有，這部分股份在A股中屬於「死水」，任你股市風雲變換，這些企業機構也不太可能短期內將這些股票出售。

所以用中國的融資餘額除以流通市值更能體現出真實的槓桿率。

滬深兩市融資餘額變化，最近僅用了4個月便翻倍。

根據上交所和深交所提供的數據，兩市融資餘額規模當前約為17300億元人民幣左右，以此計算，A股的槓桿率約為3.3%，因為這個數字並不可怕，這也是部分券商所宣傳的槓桿率不高的原因。但若只按流通盤計算，這個比例就一下子升至8.2%。

8.2%這個數字在全球來看是什麼水平？根據麥格理銀行按流通市值的統計，臺灣股市的槓桿率是1.4%、美國2.5%，日本0.8%。即使在過去30年去時間範圍中，最高也只有臺灣創下過6%的槓桿率。可見如果A股是個大賭場的話，其中的賭徒們是風險最高的。

根據國金證券分析師李立峰的估算，傘形信託、增資配股總的規模大約4000億左右。而民間配資和P2P配資的平臺規模由於較為隱蔽，所以無從統計，但據網貸之家的報導，P2P股票配資交易規模可能達1000億。

所以，如果將信託與P2P配資的規模加入計算的話，A股的槓桿率最高達到了10%！

當前中國股市已經進入高度融資槓桿化的市場，投資者可以通過融資融券獲得購買股票的資金及賣出借來的股票。這可能是2014年中國股市之所以能夠上漲53%的最大推動力。

回首歷史，在2007年那個中國股市的火爆年代，同樣是股指快速飈升，但是在那個年代中國的股市還是一個非槓桿化的市場。投資者有多少資金就購買多少股票。而如今2倍~5倍槓桿的融資盤大量湧現，一個跌停板就可能導致投資者被迫平倉。

新華社今年一月曾發表文章，標題是：「投資者為何虧也心慌賺也心慌」，這句話非常契合如今高槓桿市場下的投資者心裏，而如今國內股市所表現的瘋狂不得不引起所有人的警惕。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)