黃金投機本週激增接近11年牛市巔峰水平

【看中國2016年05月08日訊】美國商品期貨交易委員會(CFTC)週五(5月6日)公布的周度報告顯示，以對沖基金為代表的Managed Money持有的黃金期貨淨多頭接近歷史最高水平。

在截至5月3日的一週裡，基金們持有的Comex黃金期貨淨多頭大增加4.7萬手/張合約，為去年5月來最大單周增持，至總量21.9萬手，創下近五年來最高值。

上次黃金期貨淨多頭達到22萬手左右還是在2009~2011黃金大牛市期間。當時的淨多頭最高達到22.9萬手，也就是黃金2011年夏季觸頂期間，當時金價升至1900美元盎司/上方，隨後便進入了四年多的大熊市，一路最低跌至1050美元/盎司附近：
 
海外媒體總結分析師們的觀點得出，今年各路資金搶灘黃金的理由主要有四個：

原因之一：世界各央行大舉買入黃金

近來，世界各央行一直在大舉購買黃金，市場預計這一趨勢將會繼續維持下去。尤其是在中國和俄羅斯「大舉掃蕩」黃金以將其作為多元化貨幣一部分的情況下。

原因之二：負收益政府債券量飆升

截至2016年3月，約有51%的主權債務實際收益率為負，且另有33%的主權債務實際收益率在0%至1%之間。雖然政府債券屬安全資產，但是投資者肯定不希望其收益率為負，這意味著投資者在實際利率較低的環境下，將逐漸轉向更為安全的資產，例如黃金，從而導致市場對黃金的需求增加。

原因之三：美元貶值與通脹

今年隨著美聯儲加息預期淡化，美元指數今年跌超7%，而最近大宗商品的價格穩定後，通脹率可能會有所上升。在此背景下黃金價格也會傾向於上漲。

原因之四：風險厭惡

隨著全球經濟復甦進程頻頻受挫，歐、日的量化寬鬆政策效果令投資者生疑。投資者變得比以前更加厭惡風險，開始懷疑「耶倫對策」的可行性。

當然，並不是所有分析師都看多黃金。比如德國商業銀行(Commerzbank)就認為，此前是投機市場的持倉推高了金價，因此這些投資者們很容易就會選擇獲利了結。

瑞銀(UBS)策略師Joni Teves則表示，儘管預計金價會走高，但認為投資者不能輕易追高。

Treves稱：「由於金價在接近15個月最高左右的水平，並且進入了季節性淡季。」

此外，今年前五個月，對沖基金們持有的黃金期貨由年初的淨空倉迅速翻多至歷史最高水平，但黃金價格漲勢還不及09~11年大牛市那般誇張。

今年前五個月投機資金持有的黃金期貨淨多投增加了24萬手以上，帶動金價上漲了22%，而上一輪大牛市中，類似程度的淨多頭增加帶動金價從750美元飆升至1200美元附近，漲幅近60%。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)