美國監管新規引發美元荒 Libor升至七年新高(圖)

【看中國2016年08月09日訊】一場「美元荒」正在全球上演，銀行對美元的渴求，推動倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)近期飆升至七年新高。

Libor被用於衡量銀行之間相互借貸的成本，通常而言，如果Libor上升，就意味著銀行認為向同業進行放款的風險上升，也預示著金融系統存在不穩定的可能性。在2008-2009年金融危機期間，西方大量銀行出於崩潰的邊緣，Libor曾急速飆升。

在而過去一個月，Libor又重新開始抬頭，如今的水平已經和2009年一季度銀行處於水深火熱境況時相當。同時，Libor和美國隔夜指數掉期利率(OIS)的利差也有所擴大。

三個月衡量銀行之間相互借貸的成本比 （網路圖片）

不過這一次與金融危機期間不同的是，在Libor抬頭的同時，全球市場並未出現象金融危機期間的緊縮狀況，美國貨幣市場基金監管新規引發的銀行間市場「美元荒」被視為主要的驅動因素。

美元荒

Business Insider援引法巴銀行高級經濟學家Bricklin Dwyer稱，目前的情況只是市場的內部波動，並不意味著整個金融市場狀況的趨緊。他稱：

這只是一個與市場相關的情況，並不適合解讀為金融市場狀況趨緊或者其他的意思。

與Libor的抬頭直接相關的一個因素，是將於10月14日生效的美國貨幣市場基金監管新規。花旗銀行利率策略師Steve Kang曾表示，貨幣市場基金經理和投資者正在謹慎地對待市場的不確定性，這也推高了Libor。

簡單來說，一級市場基金是銀行間借貸所涉及債券的最大買家，受監管新規的影響，很多投資者紛紛從中撤資。一級市場基金流動性的減少，導致交易成本上升，從而推升Libor。

這一監管新規將能增強一級市場基金的流動性緩衝，從而加大其抵禦危機的能力，但是也成為很多依靠這一工具獲取美元的銀行的頭疼問題，令他們面臨著「美元荒」。

受「美元荒」影響最為嚴重的是日本的銀行，據摩根大通，日本銀行業的美元無擔保票據集中度最高。

德銀預計，自去年10月以來，一級市場基金的商票和存款持有量平均每月減少250億美元。betway体育手机网 數據顯示，截至6月這一餘額已降至6170億美元，為有記錄以來最低。僅在上月，這一數據可能就減少了500億美元。

彭博援引交易人士稱，受一級市場基金流動性銳減影響的銀行主要有三種選擇：1、通過支付更高的利率從不斷減少的一級市場基金中搶奪流動性；2、通過交叉貨幣互換獲得美元流動性；3、從世界各國央行的流動性工具獲得美元。

瑞信分析師Zoltan Pozsar以及花旗分析師Steven Kang等人認為，截至目前，日本的銀行選擇的是第一種方式，從而導致美元Libor利率上漲。

Pozsar稱，日本的銀行目前以0.9%的利率發行三個月期商票，「儘管這比三個月期Libor的75bp高不少，但是90bp要比以120bp進行貨幣互換獲得美元要便宜很多。」

宏觀因素不可忽視

不過這也並不是Libor近期抬頭的唯一因素，近期宏觀經濟環境的變動也不可忽視。對此，德銀解釋稱：

三個月期Libor利率近期升至0.75%，創2009年6月來新高，這背後是一系列因素的綜合影響，包括美聯儲加息預期恢復、英國退歐對倫敦交易結算的潛在影響以及美國貨幣市場監管新規，他們的影響都是同一個方向，推高了利率。

從融資成本和資本獲取的角度來看，我們不認為迄今為止的上行態勢有問題，隨後上漲也可能會變得更加緩慢。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)